高市早苗接受日本央行加息，副行長警告延遲緊縮風險
Miles Bennett
日本首相高市早苗在國會未反對央行加息至1995年來最高水平，副行長冰見野良三同日警告延遲緊縮可能令通脹失控——但高市正悄悄向委員會注入鴿派人選，留給鷹派的加息窗口正在收窄。
高市點解突然唔反對加息？
高市早苗長期主張寬鬆貨幣政策，此前多次公開要求央行行長植田和男「充分考量政府立場」。
但上周央行將基準利率加到1995年以來最高，高市在國會只講了一句「期待央行與政府密切協調」，冇提出任何異議。
這意味著→ 她在口頭上接受了加息結果——市場將此解讀為「首相默認了」。
副行長嗰句鷹派警告到底講緊乜？
副行長冰見野良三在同一場國會會議上表示：若延遲調整貨幣寬鬆程度，通脹超標的風險可能成真，反過來拖累經濟。
簡單來說＝ 佢嘅意思係「唔繼續加息，物價可能徹底壓唔住，到時經濟更慘」。
這反映出央行內部的判斷：當前潛在通脹有超過2%目標的風險，窗口唔等人。
高市口頭接受，實際上做緊乜？
高市推動任命的再通脹派委員淺田統一郎，在上周議息會議中投下了唯一一張反對票。
她本月仲會再送入一名再通脹派委員，接替任期届滿的中川順子。
這意味著→ 高市雖然冇正面阻攔加息，但正透過人事佈局逐步改變委員會的投票天平。
鷹派嘅窗口仲剩幾耐？
委員會內最堅定的兩位鷹派——高田創同田村直樹——任期將在約一年後相繼届滿。届時高市將獲得進一步重塑委員會立場的機會。
三菱UFJ摩根士丹利證券首席債券策略師六車治美指出：央行「可能冇太多時間繼續將利率推向中性水平，因此可能盡力在明年夏天前壓縮寬鬆程度」。
花旗經濟學家中村聰介更直接：若高田和田村被更鴿派委員取代，「委員會的權力平衡可能決定性地向鴿派傾斜」。
通脹數據點解睇落「唔高」？
5月全國CPI同比增速只有1.4%，但呢個數字被政府能源補貼壓低了——高市政府近期編制了額外預算，繼續緩衝中東危機對家庭的衝擊。
日本央行的判斷恰恰相反：中東衝突帶來的高能源價格將對通脹形成顯著壓力。
簡單來說＝ 表面CPI唔高，係因為政府掏錢補貼；一旦補貼退出，真實通脹壓力就會浮面。
市場而家押注乜？
彭博6月會議後調查：逾半數經濟學家預計下次加息在12月，36%預計在10月。
市場對本輪加息終端利率（加息周期的最高點）的預測中位數，已從本月初的1.5%上調至1.75%。
核心觀察變量得一個：高市「口頭接受加息 + 實際塞鴿派」的張力，能否在鷹派窗口關閉前令央行完成足夠的緊縮。
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