TD Cowen：亞馬遜AWS第二季增速料達35.5%
Taylor Wilson
道明證券預計AWS第二季收入按年增長35.5%，較市場一致預期高出3.4個百分點，生成式AI工作負載的爆發式擴張是核心推力。
AWS增速為何突然跳高？
道明證券分析師布萊克利奇預計AWS第二季收入按年增長35.5%，去年同期僅28.4%。這意味著→ AWS正從「穩步增長」切換到「重新加速」模式。
加速的兩個引擎：一是生成式AI工作負載（企業把AI任務搬到雲端運行）快速擴張，二是亞馬遜前期大規模投入的AI基礎設施開始釋放產能，供給瓶頸正在緩解。
簡單來說＝ 之前是「客戶想用但機器不夠」，現在機器跟上來了，收入自然跳升。
GenAI收入到底有多猛？
道明證券估算亞馬遜第二季GenAI收入達69億美元，環比增長88%，按年暴增近500%。
其中約46億美元來自Anthropic相關業務，包括Claude API調用、模型訓練收入及聊天機器人，佔AWS GenAI收入的三分之二。
這反映出 AWS的AI收入高度集中在Anthropic這一條線上——好處是增長確定性強，風險是過度依賴單一合作夥伴。
除咗AWS，亞馬遜整體表現如何？
道明證券預計第二季總營收2,001億美元，按年增長19.3%，較公司指引上限高出約1%。
北美電商業務收入增速預計從首季的12.1%提升至15.1%，驅動力是更快的配送速度及日用品品類的增長。
第三季展望中，道明證券對AWS收入和營業利潤的預測分別較市場一致預期高出0.3%和3.2%，核心邏輯同樣是AI需求推動。
評級和目標價點睇？
布萊克利奇維持亞馬遜買入評級，但目標價小幅下調約3%，原因是5月以來股價出現回調。
簡單來說＝ 分析師對基本面判斷無變，只是因為股價已經跌咗一段，把「終點價格」往下微調。
第三季AWS能否延續加速態勢，是檢驗上述樂觀預期的核心驗證節點。
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