科技股漲勢熄火，納指期貨跌1.2%，美股或止步九週連漲
Taylor Wilson
AI交易熱情驟然降溫，納斯達克100期貨周五跌1.2%，標普500九周連漲勢頭瀕臨終結——博通業績、亞洲科技股崩跌與美債收益率高企三重壓力同時到場，下周非農與聯儲局會議將決定市場下一步方向。
這波下跌，到底是誰帶的頭？
直接導火索是博通業績不及預期，市場藉此重新質疑AI投資熱情能否持續。
但壓力不止一處：美國國債收益率持續高企、中東局勢懸而未決，同步壓制風險偏好。
標普道瓊斯指數公司宣佈不給大市值公司開快速通道——SpaceX、Anthropic、OpenAI上市後仍需等至少一年才能被納入標普500。
這意味著→ 這些明星公司短期內無法吸引被動基金的自動買盤，上市首日的「指數紅利」被推遲了。
亞洲市場為甚麼跌得更狠？
韓國首爾綜指重挫5.5%，SK海力士跌近10%，三星電子跌超6%。
日經225收跌1.3%，東京電子和愛德萬測試分別跌逾6%和5%。
簡單來說＝ 亞洲半導體公司和AI產業鏈綁得最緊，美國那邊AI敍事一出裂縫，這邊先捱打。
韓圜觸及2009年以來兌美元最低點，這反映出資金正在從高Beta的亞洲科技資產中撤離。
AI泡沫真的要破了嗎？
看淡一方：億萬富翁Ray Dalio本周警告，當前市場呈現出繁榮最終走向崩解的特徵。
AT Global Markets分析師Nick Twidale稱，AI泡沫擔憂隨博通業績落地而重燃。
看好一方：Union Bancaire Privée董事總經理Vey-Sern Ling認為這輪整固「早就應該出現」，博通不及預期只是給浮盈投資者一個兌現的理由，「不會動搖更長遠的投資邏輯」。
Ortus Advisors策略師Andrew Jackson持相近看法：修正對重新校正「早就應該且仍然十分必要」。
AI行情是健康回調，還是泡沫破裂的開端？
BULL
浮盈兌現而已
博通不及預期只是一個賣出藉口，長期邏輯沒有改變。
修正本身是健康的
多位策略師認為市場早就需要一次重新校正。
BEAR
繁榮走向崩解
Dalio警告當前市場特徵與歷史泡沫頂部相似。
亞洲已率先崩跌
韓國、日本半導體板塊單日跌幅5%-10%，信號很重。
簡單來說＝ 雙方都有道理——調整確實遲到了，但跌幅和傳導速度也確實超出了「健康回調」的常規劇本。
下周的兩場關鍵考試是甚麼？
考試一：5月非農就業報告（周五）。 市場預期新增就業8.5萬人，為近三個月低點，失業率預計維持4.3%。
Sevens Report的Tom Essaye警告：若勞動力市場過於緊張，將提升聯儲局早於預期加息的概率，對國債好倉構成衝擊。
考試二：聯儲局新任主席沃什的首次貨幣政策會議。 這是市場觀察新主席政策傾向的第一個窗口。
同一周還有蘋果全球開發者大會（預計披露AI新進展）和SpaceX啟動IPO定價——這意味著→ AI交易能否重新凝聚共識，答案可能在一周內見分曉。
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