科技股動能指標跌幅超越網路泡沫
nashnova research
摩根士丹利追蹤的美國科技板塊動能因子較高位暴跌約62%，跌幅已超過2000–2002年互聯網泡沫爆破期間的同類回撤——但這一次，科技公司的盈利仍在加速，基本面與價格信號的背離值得警惕。
動能因子跌了62%，這個數字代表甚麼？
摩根士丹利追蹤美國科技、媒體與電信板塊的動能因子（一種衡量「過去升得多的股票是否仍在繼續升」的指標），已較12個月高位下跌約62%。
這意味著→ 過去一年最受追捧的科技股，正以極快速度失去領漲地位，資金正撤離「追漲」策略。
該數據由斯坦諾全球宏觀投資首席投資官安德烈亞斯·斯坦諾·拉森援引摩根士丹利圖表披露。
比互聯網泡沫還差——但盈利還在增長？
拉森指出，本輪動能回撤的幅度已超過2000–2002年互聯網泡沫爆破期間的同類回撤。
但與當年不同的是，科技板塊的基本面盈利仍在加速，公司仍在賺愈來愈多的錢。
簡單來說＝ 上次動能崩塌，是因為公司不賺錢、泡沫爆了；這次公司還在賺錢，股價卻先跌為敬——價格信號同基本面在「打架」。
另一項指標怎樣講？
科基投資首席投資策略師杰夫·溫格爾援引數據：截至11月2日的四周內，標普500動能指數較標普500大盤指數落後10.6個百分點。
這一差距在1989年以來的歷史觀測中超過99.7%的極端程度。
說白了＝ 過去三十幾年裡，動能股跑輸大盤跑得咁慘的情況，幾乎未出現過。
歷史上類似的時刻，後來發生了甚麼？
溫格爾的圖表顯示，歷史上出現類似極端動能落後的時期集中在三個節點：互聯網泡沫時代的盈利失望期、2000–2002年熊市尾聲、以及2008年美國政府接管房利美和房地美前後。
這反映出 當前市場領漲股的輪動壓力已達到罕見量級，與歷史上幾次重大轉折並列。
這意味著→ 不一定會重演崩盤，但「過去升得最好的股票繼續升」這個邏輯，正被市場用真金白銀否定。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。