科技股空頭倉位逼近五年高位，Anthropic IPO或成逼空引信
nashnova research
對沖基金做空科技股的規模已逼近五年最高，每買入1美元就賣空約5美元；一旦Anthropic IPO點燃AI信心，空頭被迫回補可能反向推高股價。
空頭倉位到底堆了多厚？
據高盛數據，對沖基金客戶本月每買入1美元股票，就賣空約5美元；借入資金做空的總規模已接近五年來最高。
這意味著→ 市場上「賭跌」的籌碼已經非常擁擠，一旦股價反彈，空頭被迫買回股票平倉，反而會把升幅越推越高——這就是逼空效應。
納斯達克100指數自10月6日以來已跌4.5%，科技股在截至10月16日的兩周內遭遇高盛紀錄中逾十年來最嚴重的淨賣出。
投資者為甚麼在撤退？
宏觀環境是主要壓力源：伊朗戰爭持續推升布蘭特原油價格，加劇通脹與高利率憂慮。
與此同時，市場對AI投資熱潮的可持續性產生疑慮——雲端運算服務商CoreWeave的表態凸顯了以債務為AI基礎設施融資的風險，尤其是在利率上升背景下。
德意志銀行數據顯示，投資者自10月初以來大幅削減科技股持倉，降至六個月低點；自主決策型投資者已將美股敞口降至一個多月來最低。
Anthropic IPO為甚麼被視為關鍵引信？
Integrity Asset Management投資組合經理喬·吉爾伯特表示：投資者目前已接近只需得到「AI敘事仍在軌道上」這一確認就會重新買入的水平。
簡單來說＝ 市場情緒已經跌到一個「差一個好消息就能反彈」的臨界點，Anthropic IPO恰好可能充當這個好消息。
他還指出，類似SpaceX IPO，投資者將尋求配置一隻獨一無二的獨角獸股票——至少在OpenAI上市之前——預計需求將強勁。
散戶的力量有多大？
SpaceX上市首日（6月12日），散戶在城堡證券平台上的淨買入金額創該平台單日最高紀錄；城堡證券處理約35%的美國上市股票散戶交易。
散戶期權活動同樣值得關注：8月底至10月初，散戶買入認購期權（睇好後市的合約）的比例異常高於認沽期權；過去兩周雖有放緩，但仍高於平均水平。
這意味著→ 散戶對AI的熱情並未熄滅，一旦Anthropic IPO落地，這股力量可能迅速回流科技股。
反彈真的能持續嗎？
並非所有資金都在撤退：今年投資者已向美國股票基金投入約3,400億美元，是往年同期約1,000億美元的三倍多。
但結構性制約很明顯——主動選股基金目前現金佔資產比例不足1%，可動用資金已大部分投入。
簡單來說＝ 即便AI熱情回歸，這些基金「彈藥」所剩無幾，進一步加倉的空間有限。Anthropic IPO能否真正帶動系統性回升，仍有待市場檢驗。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。