科技股拖累標普500跌0.4%、納指跌1.3%
0xBroomberg
周一科技板塊集中拋售拖累納指跌1.3%、標普500跌0.4%，AI交易邏輯鬆動與頂尖人才出走疊加，市場正重新審視這輪AI投資的回報前景。
三大指數點解走出完全唔同嘅方向？
納斯達克跌1.3%，標普500跌0.4%，道瓊斯反而升0.3%——分化嘅根源係科技權重股被集中拋售，而傳統行業相對平穩。
美伊和談推動油價走低，本應係利好，但未能抵銷科技股嘅拖累。這意味著→ 當日市場主線唔係宏觀，而係AI敘事本身喺動搖。
「壯麗七股」整體大幅跑輸標普500其餘493隻成分股，資金正從最擁擠嘅科技頭部撤離。
AI交易嘅邏輯邊度開始鬆動？
分析師Damir Tokic指出，AI交易「正開始瓦解」——超大規模雲端運算商（hyperscalers，即微軟Azure、亞馬遜AWS、Google Cloud等巨頭）同半導體股遭拋售，Micron係唯一例外。
兩條裂縫同時出現：①基於token嘅商業模式（按AI調用量收費嘅模式）被質疑能否持續；②市場開始追問AI資本開支嘅回報率究竟夠唔夠。
簡單來說＝ 公司花咗巨額資金起AI基建，但賺返嚟嘅錢仲未跟上，投資者嘅耐性喺消退。
廉價中國及日本開源模型嘅競爭壓力，加上雲端巨頭為支撐資本開支而大規模舉債，進一步加劇咗市場對AI投資「循環論證」嘅質疑。
Google跌近6%——人才出走意味著咩？
Alphabet單日跌近6%，觸及兩個月低位。直接導火線：Google DeepMind數據科學家、諾貝爾獎得主John Jumper宣布離職加入Anthropic。
此前Google工程副總裁Noam Shazeer已宣布加入OpenAI。這意味著→ 頂尖AI研究人員接連出走，市場擔憂嘅唔只係個別離職，而係Google喺前沿模型競爭中嘅護城河喺變薄。
AI軟件及Agentic AI（能自主執行任務嘅AI代理）相關個股跌幅最深；Salesforce連跌14個交易日，創歷史最長紀錄，股價跌返2023年1月水平——市場喺定價AI對傳統SaaS訂閱模式嘅衝擊。
存儲晶片點解能逆市上升？
Micron升6.3%，宣布同Anthropic合作開發面向AI工作負載嘅記憶體同存儲基建。這反映出 市場認為AI算力競賽中，存儲係確定性最高嘅環節——唔理邊家模型贏，都需要更多記憶體。
存儲股自3月31日低位以來已累計上升約175%。
Dell同Super Micro Computer發布基於NVIDIA Vera Rubin系列GPU嘅新款AI伺服器，硬件端需求信號仍在釋放。
美伊談判同債市喺釋放咩信號？
美伊首輪談判喺瑞士舉行，副總統萬斯稱「非常順利」並表示伊朗同意核查人員重返，但伊朗官員隨即否認，稱「與現實不符」。雙方據報就60日內達成協議嘅機制達成一致。
WTI原油收於約73美元/桶，布蘭特約78美元。油價走低未能提振科技股，說明當日賣壓來自AI敘事內部，而非宏觀面。
10年期美債收益率上行5個基點至4.51%，交易員已將2026年兩次加息納入定價。這意味著→ 利率喺實際收益率驅動下持續走高，同經濟周期末段過熱特徵相符，對高估值科技股構成額外壓力。
接落嚟睇咩？
分析師指出，AI資本開支回報率能否喺本季度業績中得到正面回應，係檢驗呢輪科技股調整係咪過度嘅關鍵節點。
簡單來說＝ 如果業績能證明AI投入開始轉化為利潤，拋售可能只係短期調倉；如果唔得，呢輪調整可能先啱啱開始。
比特幣同黃金當日均錄得上升，資金喺科技股之外搵緊替代出口。上周聯儲局維持利率4.50%–4.75%不變，短期內冇降息預期可以救場。
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