淡馬錫Q2持倉：總市值升至373億美元，減持輝達與微軟
Claire Weston
淡馬錫二季度美股持倉總市值升至373億美元，按季升22.3%；最大動作是重倉買入SpaceX、同時減持英偉達與微軟，顯示其在AI資產內部做結構性換倉而非單邊押注。
373億美元——淡馬錫這季的盤子漲了多少？
淡馬錫向SEC遞交的13F報告顯示，二季度美股持倉總市值373億美元，上季為305億美元，按季升22.3%。
本季新增66隻個股、增持44隻，同時減持49隻、清倉21隻——調倉動作頻繁，買賣方向分化明顯。
這意味著→ 淡馬錫並非被動持有等升，而是在主動大規模換倉。
前十大重倉股裡，誰坐穩了、誰上來了？
貝萊德（BLK）以約50.0億美元穩居第一，佔組合13.30%——儘管本季佔比降幅最大，仍是絕對第一重倉。
Google-A（GOOGL）升至第二，市值約25.3億美元，佔比6.73%；Visa以約22.6億美元列第三。
英偉達列第四（約16.8億美元），SpaceX列第五（約16.8億美元）——兩者市值幾乎相同，但方向完全相反：英偉達在減、SpaceX在加。
最大的買入是甚麼？SpaceX點解一步衝入前五？
按持倉比重增幅排序，前五大買入依次為：SpaceX、Google-A、Google-C、ASML、Sterling。
SpaceX增幅最大，一舉衝入前五大重倉，簡單來說＝淡馬錫在航天資產上落了重注，這是本季最矚目的單筆加倉。
對ASML的建倉同樣引人注目——ASML是全球唯一的EUV光刻機（用極紫外光在晶片上刻電路的設備）供應商，這反映出淡馬錫在半導體上游關鍵設備上做了戰略部署。
減持英偉達和微軟——淡馬錫唔睇好AI了？
前五大賣出依次為：貝萊德、拼多多、微軟、英偉達、Visa。
科技巨頭內部出現明顯分化：淡馬錫大幅買入Google（Alphabet），同時對微軟和英偉達適度減持。
這意味著→ 淡馬錫對AI的態度不是「整體看淡」或「整體看好」，而是在AI鏈條的不同環節之間做再平衡——從硬件（英偉達）和平台（微軟）向應用與搜索（Google）傾斜。
這套換倉邏輯能持續嗎？
淡馬錫本季的核心動作是結構性再平衡：在AI相關資產中，不是加總量，而是換結構。
簡單來說＝把一部分籌碼從「造晶片的」和「賣雲的」挪到了「用AI的」和「造火箭的」。
這一分化邏輯能否延續，仍有待下季13F報告驗證——一個季度的調倉方向不等於長期戰略轉向。
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