特斯拉盈利大幅不及預期，盤後跌幅為何僅3%
Taylor Wilson
Tesla二季度每股盈利0.33美元，較華爾街預期低18美仙，但盤後股價僅跌約3%——淡倉提前部署加上市場聚焦AI敘事，壞消息的衝擊已被大幅消化。
業績到底差在哪？
調整後每股盈利0.33美元，低於市場預期的0.51美元；營收282.4億美元，反而超出預期的257.1億。這意味著→ 車賣得不少，但幾乎沒賺到錢。
據《Barron's》，經營利潤較華爾街預期低約13億美元，電動車業務利潤率疲弱，自由現金流（公司扣除投資後真正可自由調配的現金）幾近為零。
簡單來說＝ 錢花出去了，花在AI基礎設施上，利潤被「主動犧牲」。
蝕咁多，股價點解冇崩？
淡倉研究機構S3 Partners指出，二季度內做空Tesla的倉位持續積累，負面預期已提前反映在股價中。財報前Tesla股價自上次財報以來已累計下跌約3%。
這意味著→ 最悲觀的資金已經落注完畢，財報落地反而成了「利淡出盡」。
GraniteShares行政總裁威爾·萊因德（Will Rhind）表示：「需求復甦與利潤率擴張不可能在同一季度同時實現。Tesla正在改造工廠、為未來產品線燒錢，長線持有者本就接受了這種取捨。」
市場真正在等甚麼？
投資者普遍認為，Tesla的估值邏輯更多錨定於AI與自動駕駛的未來，而非當期盈利。
馬斯克在財報電話會上能否給出超預期的具體時間線，被視為股價能否企穩的關鍵變量。
這反映出一個更深的信號：市場對Tesla的定價方式已經變了——它不再只是一間車企，而是一隻AI概念股，當期利潤的權重被大幅調低。
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