特斯拉Q2交付48萬輛大幅超預期，歐洲反彈抵消美國下滑
Miles Bennett
Tesla第二季全球交付48萬輛，較華爾街預期多出逾8萬輛；歐洲銷量同比暴增是主因，但美國市場同比跌約20%，兩個市場的溫差將決定下半年走向。
48萬輛到底超了幾多？
實際交付480,126輛，同比增長約25%；彭博彙總的分析師預期均值僅396,466輛，Tesla自編共識為406,024輛。
這意味著→ 實際數字比市場最樂觀的錨點還多出8萬輛，差距之大顯示華爾街整體低估了歐洲需求的修復速度。
消息公布後盤前漲約3%，但年初至今仍累計跌約5%，落後標普500同期逾9%的升幅——短線利好並未扭轉全年頹勢。
歐洲點解突然買賬？
據歐洲汽車製造商協會數據，Tesla在歐盟前五個月銷量同比增長77%，達89,000輛；英國及歐洲整體註冊量同比增57%，達118,068輛。
油價是催化劑：中東戰事推高汽油價格，美國汽油均價從2月的每加侖3美元升至5月峰值4.56美元，高油價令電動車經濟賬更划算，歐洲和中國市場受益最明顯。
簡單來說＝ 油貴了，入油肉赤了，更多人轉揸電車——但美伊之間已現脆弱停火，油價基本回落至戰前水平，這個「順風」下半年未必仍在。
Tesla還推出低息貸款及月租不足300歐元的租賃方案，柏林工廠7月起每週產能升至6,200輛Model Y，年底前目標7,500輛。
美國市場點解唔買賬？
據科克斯汽車公司估算，Tesla美國市場Q2銷量同比下滑約20%。
兩重壓力疊加：聯邦7,500美元電動車購車稅收抵免已於2025年9月取消；消費者對馬斯克政治活動的抵觸情緒持續發酵。
這反映出 歐洲靠促銷和油價就能拉回來的需求，在美國面對的是政策退坡加品牌情緒的雙重逆風——修復難度完全不同。
比亞迪已經跑到前面了？
比亞迪上半年全球電動車銷量約867,000輛，Tesla同期838,149輛——全球最大電動車製造商頭銜已於去年易主。
不過Tesla在中國生產的電動車銷量今年有所回升，受惠於煥新版Model Y的推出。
Model 3和Model Y合計交付467,762輛，佔總交付量的絕大部分——產品線高度集中，既是效率優勢亦是風險敞口。
賣車之外，Tesla在押注甚麼？
儲能業務Q2部署13.5 GWh，高於去年同期的9.6 GWh，略超分析師預期；馬斯克旗下SpaceX今年4月購買了2.69億美元的Megapack儲能產品，用於降低其數據中心電力成本。
自動駕駛的士方面，Tesla在德州運營69輛自動駕駛車輛，遠低於Waymo的628輛和Avride的317輛；無軚盤、無踏板的Cybercab量產預計今年稍後啟動。
Tesla已停產旗艦Model S和Model X，弗里蒙特工廠產線改用於Optimus人形機器人初步裝配。
下半年睇甚麼？
華爾街對Tesla約1.3萬億至1.6萬億美元估值的支撐，越來越依賴AI、自動駕駛和機器人業務的長期前景，而非當前汽車銷售基本面。
這意味著→ 下半年有兩個關鍵變量：油價能否維持高位繼續托底歐洲需求，以及Cybercab量產節奏能否兌現——前者決定短期交付數字，後者決定市場是否繼續為「未來的Tesla」買單。
簡單來說＝ 而家Tesla股價入面，「造車公司」只佔一小部分，大頭押的是機器人同自動駕駛。如果呢啲故事遲遲唔落地，估值的地基就懸住。
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