特斯拉賣出評級降至三年低點，分析師押注AI轉型
nashnova research
特斯拉賣出評級佔比降至13.1%，創2023年4月以來最低；看空退潮並非看多升温，而是分析師不願押注馬斯克會輸——AI轉型的期權價值壓制了賣出衝動，但收入兌現的時間表才是關鍵檢驗。
賣出評級跌到三年最低，到底發生了甚麼？
彭博數據顯示，61位覆蓋特斯拉的分析師中，賣出評級佔比降至13.1%，為2023年4月以來最低。這意味著→ 過去一年多，近半數空頭已經「收手」。
2026年1月時，這一比例還高達23.3%。簡單來說＝ 短短數月間，每四個看空的分析師裡就有一個退出了。
最新一個賣出評級的消失頗為戲劇性：長期看空者、富國銀行分析師科林·蘭根離職，該行隨即暫停了對特斯拉及另外17家公司的覆蓋——不是被說服了，是人走了。
空頭退潮，多頭在進場嗎？
並沒有。持有評級（既不買也不賣）佔比已升至兩年多來最高。這反映出分析師的真實心態：不敢看空，但也不敢看多。
富蘭克林鄧普頓高級副總裁馬克斯·戈赫曼將此概括為「不要押注馬斯克會輸」的心態，並指出「沒有觀點比持有錯誤觀點更安全」。
股價層面，特斯拉年內累計下跌21%，同期標普500指數上漲12%。說白了＝ 分析師在「沉默」，但市場已經在用腳投票。
AI敘事憑甚麼能壓制賣出衝動？
Tigress Financial分析師伊萬·費恩塞斯指出，分析師越來越認識到特斯拉在自動駕駛、機械人和AI領域具有「潛在的重大期權價值」。這意味著→ 傳統的「造車賣車」估值框架已經裝不下特斯拉。
簡單來說＝ 就像買一張彩票——你不確定它能中，但你也不敢撕掉它。AI轉型的想像空間，令分析師不願在此刻喊賣。
但費恩塞斯同時警告：賦予未來業務的估值越高，特斯拉最終需要證明收入、利潤率和回報的壓力就越大。
執行力的賬單有多長？
特斯拉在兌現願景方面記錄參差不齊：馬斯克長期被批評過度承諾、屢次延誤。華爾街對自動駕駛和Optimus人形機械人何時成為利潤來源仍持觀望。
近期，Cybercab的發佈未達投資者預期，並引發美國聯邦監管機構對其安全合規性的調查。這反映出願景與落地之間仍存在明顯落差。
SLC Management的德克·穆拉基表示，「AI概念股的趨勢是建設性的，但投資者保持清醒——他們要求看到收入潛力的證據。」
放在「七巨頭」裡看，特斯拉有多特殊？
在大型科技股中，特斯拉的看空比例仍是異類：「七巨頭」中有五家公司負面評級佔比不足2%，蘋果為10.7%，而特斯拉是13.1%。
這意味著→ 即便空頭大幅退潮，特斯拉仍是這群巨頭中爭議最大的一個。簡單來說＝ 其他巨頭的分歧已經基本消化，特斯拉的分歧才剛進入「冷靜期」。
穆拉基還指出一個結構性偏差：「股票分析師整體上傾向於樂觀。」這反映出賣出評級的下降，部分是行業慣性，而非純粹的基本面改善。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。