“大空头”警告AI股狂热接近互联网泡沫末期

电影《大空头》主角原型迈克尔·伯里（Michael Burry）在5月9日发布的Substack文章中警告，当前市场对AI的追捧，开始似2000年互联网泡沫破裂前的最后阶段。

5月8日，美股在4月非农就业报告略好于预期后继续上涨，标普500同纳指再创历史新高。但消费者信心指数也在同一天创下历史新低，市场却几乎没有对这一负面信号作出反应。

按照传统逻辑，就业、消费信心等宏观数据会影响企业盈利预期同风险偏好，但而家交易员更关注嘅系AI叙事能否继续推动股价上涨。伯里写道：

“股票涨跌已经与就业或消费者信心无关咗，佢哋之所以直线上涨，系因为已经在直线上涨。基于人人自认为理解嘅两个字AI......感觉就好似1999-2000年泡沫破裂前嘅最后几个月。”

半导体板块放大咗市场分歧。费城半导体指数今星期涨超过10%，2026年年内涨幅已达65%，伯里仲将其近期走势同2000年3月科技股崩盘前嘅上涨轨迹进行对比。

呢轮行情都唔系只系英伟达主导嘅。涨势已经蔓延到英特尔、高通等啲之前表现落后嘅芯片股，市场关注点亦由GPU扩展到存储、CPU等更多AI硬件环节。呢个说明市场交易嘅已经唔只系单家公司业绩，而系成个AI基础设施扩张嘅想象空间。

华尔街传奇宏观对冲基金经理保罗·都铎·琼斯都见到咗类似1999年嘅市场结构，但佢嘅判断唔系伯里咁直接。佢认為牛市可能仲会持续一到两年，不过如果股市再涨40%，美股总市值同GDP之比可能升至300%至350%，最终回调会非常剧烈。