東京CPI超日本央行2%目標，12月加息概率升至80%
nashnova research
東京10月核心CPI同比上漲2.6%，仍明顯高於日本央行2%目標；掉期市場定價12月加息概率已升至約80%，日本央行十三年來首次可能宣佈通脹回歸目標。
東京10月通脹到底是升了還是降了？
剔除生鮮食品的核心CPI同比漲2.6%，較9月的2.7%小幅放緩，與經濟學家預期一致。
整體CPI同比漲2.8%；剔除生鮮食品和能源的「核心核心」CPI同比漲2.6%，兩項均略低於預期的2.7%。
這意味著→ 通脹速度雖略為降溫，但三個口徑全部企於2%目標上方，「通脹已消退」的講法站不住腳。
補貼壓住了幾多真實通脹？
夏季電費和城市燃氣補貼仍在壓低數據，但即便如此，電費同比仍漲1.7%，燃氣漲4.9%，均從上月下跌中反彈。
住宿價格漲幅加速至6.7%，加工食品漲幅略有收窄。
簡單來說＝ 補貼等同幫通脹數字「打了折」；折扣一到期，真實漲價壓力會更明顯地暴露出來。
剝走補貼後，通脹的真實底部有幾高？
本週早些時候公佈的9月全國CPI數據，剔除生鮮食品及補貼等特殊因素後，同比漲3.2%——三年來最高。
官方公佈的全國CPI同比漲幅僅2.1%，兩者差距達1.1個百分點。
這反映出 政府一系列控價措施（水費減免、育兒補貼、能源補貼）正在系統性壓低表面數字，真實通脹壓力遠高於頭條數據。
日本央行12月會加息嗎？
本次會議市場普遍預期維持利率不變；掉期市場定價12月加息概率約80%。
若行長植田和男在會後聲明中宣佈核心通脹已回歸2%目標，將是日本央行逾十三年來首次作此判斷，市場對近期加息的預期將進一步強化。
日本央行此前已警告，中東局勢及日圓持續偏弱正在放大物價上行風險——這兩個變量都指向「宜早不宜遲」的加息方向。
對市場意味著甚麼？
東京CPI是全國趨勢的先行指標（但地方性控價措施有時會扭曲這一關係）。
隨著補貼陸續退出，未來數月的通脹數據大概率逐步走高，届時將成為日本央行下一步政策路徑的關鍵驗證節點。
這意味著→ 利率市場已經在為加息做準備；對投資者而言，日圓走強和日本國債收益率上行是最直接需要關注的兩個方向。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。