美國三大行Q3淨利息收入合計565億美元創紀錄
nashnova research
摩根大通、花旗與富國銀行第三季淨利息收入合計565億美元，連續五個季度刷新紀錄；高利率下貸款利差重新成為最核心盈利引擎，市場敘事正從交易業務轉回傳統信貸。
565億美元的紀錄從何而來？
三大行淨利息收入（NII）（銀行放貸收到的利息減去付給存戶的利息，差額就是利潤）合計565億美元，連續第五個季度創新高。
這意味著→ 高利率並未壓垮借貸需求，消費者與企業依然在借錢，銀行的貸款利差反而愈拉愈大。
摩根大通更進一步，預測到2027年NII還能再升約100億美元。簡單來說＝ 管理層認為這輪利差紅利遠未見頂。
市場敘事怎樣轉變了？
今年較早時候，市場押注利率即將下行，焦點集中在交易業務的超額收益。
如今風向逆轉——傳統貸款利差業務重新佔據主導，交易收入退居配角。
這反映出 利率「higher for longer」的現實正在重塑銀行盈利結構：靠放貸賺錢，比靠交易賺錢更穩、更持久。
信貸質素撐得住嗎？
三家銀行均報告「非應計貸款」（銀行已停止記利息的問題貸款）數量有所下降。
這意味著→ 消費者與企業客戶整體上仍能按時還款，信用惡化尚未出現。
簡單來說＝ 高利率雖推高了借貸成本，但暫時仍未壓垮借款人——銀行賬面上的壞賬風險可控。
交易業務為何冰火兩重天？
摩根大通FICC（固定收益、貨幣及大宗商品交易）營收同比下滑，兩年多以來首次負增長；但股票交易營收大漲49%，創該業務歷來最佳第三季紀錄。
高盛利潤與營收均大幅超出預期，股票業務受市場波動提振而表現突出，但FICC同樣小幅下滑。
花旗固定收益交易營收逆勢走高，在同業中相對突出。這反映出 各行在交易條線上的部署與客戶結構差異甚大，同一季度、同一市場裡，贏家與輸家可以截然不同。
9月的市場動盪拖累了甚麼？
多位高管指出，9月下旬市場動盪對投行承銷及併購活動構成拖累。
摩根大通CFO巴納姆形容局面為「買賣雙方之間的價差暫時擴大」，傾向認為相關交易是「推遲而非取消」。
富國銀行CFO桑托馬西莫表示，隨著10年期美債孳息率大幅跳升，9月最後幾周客戶交易活動「明顯放緩」。說白了＝ 利率一跳，買家賣家在價格上談不攏，大家選擇等一等，但需求本身仍在。
管理層在擔心甚麼？
儘管NII前景樂觀，三家銀行管理層均對宏觀環境保持審慎。
烏克蘭與中東地緣衝突、持續偏高的通脹以及油價上漲，被列為主要不確定性來源。摩根大通CEO戴蒙警告：若聯儲局繼續加息，「下一個1%將更為痛苦」。
美國銀行將於周三公布Q3業績——這意味著→ 其NII表現將是驗證高利率紅利能否在更多銀行身上兌現的下一個關鍵節點。
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