滔搏澄清未收耐克終止線上授權通知，相關收入佔總營收22%
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滔搏公告稱未收到Nike終止中國內地線上經銷授權的正式通知，但此前傳聞已令股價七個交易日累跌近27%——線上銷售佔集團總收入22%，渠道重構壓力已實質浮現。
究竟發生了甚麼事？
市場傳聞稱Nike計劃自2027年1月1日起取消中國內地線上一級經銷商授權，届時消費者只能在Nike官方旗艦店線上購買。
傳聞觸發滔搏股價連跌七個交易日，累計跌幅接近27%，6月24日盤中一度大跌14.6%，隨後公司停牌。
6月25日滔搏緊急發布公告：並未收到Nike的任何正式通知。
點解22%呢個數字令市場咁緊張？
滔搏披露，截至2026年2月28日止財年，來自Nike產品線上銷售的收入約佔集團總收入的22%。
這意味著→ 如果傳聞成真，滔搏將一次過失去超過五分之一的營收來源，而呢部分恰恰係當前增長最穩健的板塊。
簡單來說＝ 線上係滔搏目前最能打的一條腿，傳聞講的係要斬斷呢條腿。
澄清咗，但風險真係消除咗？
滔搏在公告中提到，Nike與集團一直不時討論業務合作的各個方面，包括線上銷售安排的狀態。
這意味著→ 雙方圍繞渠道結構的溝通持續存在，「未收到正式通知」不等於「不會調整」。
這反映出品牌方正在重新考量經銷商的渠道角色——即使今次未落地，方向性壓力已擺上枱面。
滔搏自身基本面壓力有幾大？
2026/2027財年第一季度（截至2026年5月底），零售及批發業務總GMV同比下滑10%至20%低段。
直營門店毛銷售面積較上一季度末減少約2.9%，線下持續收縮。
唯一亮點是線上渠道仍保持雙位數增長——而呢個恰恰係傳聞所指向的受威脅板塊。
Nike點解可能想收回線上渠道？
近年運動鞋服線上價格體系持續承壓：折扣、滿減、平台補貼與經銷商促銷層層疊加，部分商品價格不斷下探。
Nike若強化官方直營及旗艦店體系，本質係加強對價格體系、會員資產同用戶數據的直接掌控。
簡單來說＝ 品牌覺得經銷商將價格打亂咗，想自己嚟管線上呢盤貨——經銷商的渠道價值空間因此被壓縮。
對滔搏嚟講，最壞情況係咩？
線下門店在收縮，線上授權存在不確定性——如果兩件事同步發生，滔搏在產業鏈中的支點將面臨實質性考驗。
這反映出一個更大的行業趨勢：品牌方正在全球範圍內收回渠道控制權，經銷商模式本身正被重新定義。
短期睇，股價已反映恐慌情緒；中期睇，渠道角色如何重新定位，先係滔搏需要回答的核心問題。
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