豐田9月全球銷量降2.9%，中國市場連跌八個月
nashnova research
豐田9月全球銷量同比下滑2.9%至92.2萬輛，中國市場連續第八個月下跌、單月暴跌20%，成為拖累整體業績的核心因素。
全球銷量到底跌了多少？
9月豐田（含大發）全球銷量921,847輛，同比降2.9%；產量989,168輛，同比降4.5%。
產量降幅大於銷量降幅。這意味著→ 豐田在主動收縮排產，而非「造出來賣不掉」。
簡單來說＝ 工廠踩了剎車，但經銷商手上的庫存壓力可能已經在累積。
中國市場為何連跌八個月？
豐田及凌志在中國9月銷量同比暴跌20%，連續第八個月下滑。
油價上漲壓制了消費者對非純電車型的需求；中國本土品牌持續推出功能豐富、搭載最新車載軟件的純電車型。
這意味著→ 豐田在中國面對的不是周期性低迷，而是結構性份額流失——本土品牌在智能化和純電兩條線同時擠壓。
日本和北美憑甚麼逆勢增長？
日本市場9月銷量小幅增長1.8%，北美增長8.6%。
兩地均受惠於油電混合動力（引擎和電池協同驅動、毋須充電樁的車型）需求回升——這正是豐田率先量產的技術。
豐田預計2026年混動車型全球銷量有望首次突破500萬輛。這反映出混動在中國以外的市場，仍然是豐田最強的護城河。
利潤預期為何反而上調了？
今年8月，豐田將截至2027年3月財年的利潤預期上調至3.4萬億日圓。
理由有兩個：美國混動需求強勁 + 匯率順風（日圓貶值令海外收入折算回日圓時變多）。
此前豐田曾預告利潤將罕見下滑，主因是中東局勢推高原材料成本預期。說白了＝ 日圓貶值和北美混動這兩個利好，暫時蓋住了中國失量和原材料漲價的利空。
接下來看甚麼？
中國市場能否止跌，是檢驗豐田全球銷量能否企穩的關鍵變量。
混動在北美的勢頭能撐多久，取決於油價走勢和美國消費者對純電的接受速度。
這意味著→ 豐田正在打一場「東邊失守、西邊補血」的仗——如果北美混動增長放緩而中國繼續下滑，利潤緩衝將迅速收窄。
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