交易員押注韓國央行未來六個月加息50基點概率達70%

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韓元掉期市場定價顯示未來六個月韓國央行累計加息50個基點的概率約70%，加息預期正主導債市方向，策略師警告此前由政府干預驅動的債券反彈缺乏持續性基礎。

70%的加息概率代表甚麼？

韓元掉期市場（交易員用來押注未來利率走向的衍生品市場）最新定價：未來六個月韓國央行累計加息50個基點的概率約70%。

這意味著→ 市場主流判斷是：韓國央行尚未加完，基準利率大概率由目前的3%升至3.5%附近。

簡單來說＝十個交易員裡有七個在押「還要加兩次息」，這不是邊緣押注，而是市場共識。

韓國債券此前出現一輪反彈，收益率沿整條曲線回落——但主因是政府干預信號：當局警告將採取措施，並將10月債券發行規模削減5萬億韓元。

策略師普遍認為這輪反彈缺乏持續性基礎。簡單來說＝收益率下來不是因為基本面好轉，而是政府出手壓了一下，手一鬆就會彈回去。

Gama Asset Management組合經理德梅洛預計韓國10年期國債收益率將回升至4.6%左右，3年期收益率則可能從3.98%攀升至4.1%。

韓國央行已連續兩次會議加息，將基準利率升至3%。8月發佈的點陣圖（央行內部投票對未來利率的預期分佈）顯示，21個點位中有10個集中在3.25%。

韓亞證券策略師朴俊宇判斷：央行將在10月按兵不動、於11月加息，届時收益率將見頂。

他明確表示「現在不是買入的時機」，但如果3年期收益率重新回到4%以上，届時值得再度買入。韓亞證券目前對韓國和美國債券均持低配。

受半導體行業稅收紅利提振，財政部長李亨逸表示政府可能進一步削減計劃中的債券發行規模，並可能啟動緊急回購操作。

這意味著→ 政府干預意願仍是市場的一道緩衝，但這屬於「托底」而非「扭轉方向」——加息周期不結束，干預只能延緩收益率上行，無法阻止。

LS證券分析師禹惠英認為，等到11月央行點陣圖出爐再買入韓國債券「也不會太晚」，並預計收益率最終將在年底前回落。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。