交易員看多人民幣情緒升至15年高位
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一年期人民幣風險逆轉指標升至2011年以來最樂觀水平，人民幣國際化加速、估值偏低與科技出口強勁三股力量共振，機構預計年底前美元兌人民幣將進一步降至6.5。
15年最強看多信號，究竟代表甚麼？
一年期美元兌人民幣風險逆轉指標（衡量市場押注人民幣升值還是貶值的期權價格差）周二報0.37%，一個月前僅0.05%。
這意味著→ 期權市場裡，押人民幣升值的交易員比押貶值的多出一大截，而且差距是15年來最大。
離岸人民幣交投於6.76附近，接近逾三年高點，今年以來對美元已升值逾3%。
機構憑甚麼敢看到6.5？
德意志銀行新興市場及亞太研究主管Sameer Goel指出：亞洲擁有全球估值最低的一批貨幣，今年即便美元走強也持續上漲；他預計人民幣年底前將升至6.5。
澳洲聯邦銀行策略師Samara Hammoud判斷：中國人民銀行明顯希望看到人民幣進一步升值，即便屆時美元整體走強，人民幣仍將延續升勢。
簡單來說＝ 兩家主流機構邏輯一致——央行樂見升值 + 估值仍低 + 基本面支撐，三條線同時指向「還有空間」。
「估值窪地」這個說法站得住嗎？
彭博人民幣實際有效匯率指數顯示，人民幣對主要貿易夥伴貨幣籃子今年實際升值約3.7%，但當前水平僅與2013年相當。
這意味著→ 2013年中國貿易順差只有現在的五分之一，如今基本面遠強於當時，匯率卻在同一位置——估值確實偏低。
該指標較2022年3月歷史峰值仍低逾13%，理論上的修復空間不小。
人民幣國際化走到哪一步了？
CIPS（人民幣跨境支付系統）數據顯示，3月日均處理交易量約9,200億元，創歷史新高，較2月增長逾48%。
DBS集團分析師指出，中東衝突爆發以來人民幣在全球貿易中的使用增長「尤為顯著」。
這反映出 人民幣國際化不再只是政策口號——跨境真金白銀的交易量正以月度兩位數的速度放大，為匯率提供了結構性需求。
AI熱潮跟人民幣升值有甚麼關係？
全球AI投資熱潮帶動中國科技出口新一輪增長，出口創匯增加。
這意味著→ 北京在接受人民幣升值方面更為從容——出口企業賺得多了，匯率升一點對利潤的衝擊也更容易消化。
簡單來說＝ 科技出口強勁給了央行一個「放手讓人民幣漲」的底氣，這和過去擔心升值傷出口的局面完全不同。
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