美債殖利率走高，市場等待10年期拍賣與FOMC紀要
nashnova research
美國10年期國債收益率升至5.307%，市場正等待390億美元10年期國債拍賣和FOMC會議紀要兩大事件，這將決定當前高收益率水平能否企穩。
各期限收益率升了多少？
基準10年期收益率上升3個基點至5.307%，30年期升4個基點至5.69%，2年期升1個基點至4.801%。
長端升幅明顯大過短端，這意味著→ 市場對長期通脹和債務規模的憂慮正在加劇，而非短期加息預期在主導。
簡單來說＝ 買長期國債的投資者要求更高回報才肯入手，反映他們認為未來風險比眼前更大。
過去六星期債市為何持續受壓？
通脹憂慮與能源價格上漲是過去六星期債市持續受壓的兩大推動因素。
聯儲局在9月會議上自2023年以來首次投票加息，市場對後續政策路徑的預期持續調整。
根據芝商所FedWatch工具，交易員目前定價聯儲局下次會議維持利率不變的概率為78%。這意味著→ 市場認為加息周期大概率已暫停，但並未押注減息，利率「高位停留」是主流預期。
390億美元10年期拍賣為何是關鍵？
本次拍賣被視為檢驗當前收益率水平能否吸引足夠買盤的壓力測試。
蒙特利爾銀行利率策略主管林根團隊指出，10年期供給「對於美國利率走勢的定調遠比3年期更為關鍵」，並預計市場將尋求一定幅度的拍賣讓步。
說白了＝ 如果這批國債賣不動、買家要求更大折讓才肯接貨，收益率還會繼續上行；反過來，如果認購踴躍，就說明市場認為5.3%已經夠吸引。
周二3年期拍賣透露了甚麼信號？
周二3年期國債拍賣「略微停止穿越（stopped through，即成交價格略優於預期）但未出現尾部（tail，即認購不足導致價格低於預期）」。
這打破了此前附息國債拍賣連續出現尾部的局面，這意味著→ 短端買盤正在回暖，但能否傳導到長端仍是未知數。
FOMC紀要會告訴我們甚麼？
聯儲局FOMC會議紀要將於美東時間下午2時公佈，投資者將從中尋找未來貨幣政策走向的線索。
焦點在於：9月加息決定內部是否存在分歧，以及官員們對通脹和經濟前景的措辭是否有變化。
這反映出市場當前最大的不確定性不是「下次加不加息」，而是「高利率要維持多久」。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。