假日短週美債收益率整體上行
Taylor Wilson
美國國債收益率在獨立日假日短周內全線回升，10年期升至4.447%，此前因就業數據疲軟引發的跌幅已基本收復——市場正重新校準加息預期與經濟降溫之間的天平。
收益率回升了多少？
10年期美債收益率本周上行0.105個百分點，收於4.447%；2年期上行0.043個百分點，收於4.130%。
這意味著→ 長端漲幅遠大於短端，市場對中長期通脹和利率路徑的定價正在往上修正。
簡單來說＝ 投資者之前因就業數據差而押注「減息快來了」，但這周又把賭注收了回來。
就業數據差，點解收益率反而升？
6月新增就業僅5.7萬個，約為市場預期的一半，數據公佈當日收益率確實下跌。
但隨後市場消化了這一數據：據芝商所（CME）數據，年內至少加息一次仍是最高概率情景。
這反映出 一份弱就業報告尚不足以改變整體加息敍事——市場需要見到連續多份數據走弱，才會真正轉向。
通脹預期而家處於咩位置？
據路孚特（LSEG）數據，互換市場定價的通脹預期與聯儲局2%的目標基本吻合。
這意味著→ 債券交易員目前相信通脹正在回歸正軌，並無因就業走弱而恐慌性押注衰退。
債券市場因假日提前收市，下周一方恢復正常交易。
下周睇咩？
市場將迎來6月服務業PMI（採購經理人指數，衡量服務業景氣度的月度指標）及成屋銷售數據。
這意味著→ 如果這兩項數據亦偏弱，「經濟降溫」的敍事將進一步站穩，短端收益率可能重新回落。
說白了＝ 上周的就業數據開了第一槍，下周的數據決定這一槍是「走火」還是「趨勢的開端」。
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