攜程一季度淨利潤降42%，二季度收入增速或創三年新低
Alina Collins
攜程一季度淨利潤按年大跌42%至25億元，二季度收入增速指引低至3%–8%，疊加反壟斷調查罰款懸而未決，公司正面對盈利與監管的雙重壓力。
一季度賺的錢為何少了這麼多？
攜程一季度營收162億元人民幣，按年增長17%，收入端表現尚可。
但淨利潤僅25億元，按年下跌約42%，為2024年末以來最低水平。
這意味著→ 收入在漲、利潤卻在縮，說明成本或費用端出了問題——賺得多但花得更多。
二季度為何突然減速？
公司給出的二季度收入增速指引僅3%至8%，是2022年末以來最弱的季度預期。
CFO王肖璠將原因歸結為兩點：能源價格上漲推高機票價格，地緣政治緊張導致部分國際長途航線中斷。
簡單來說＝ 油貴了→機票貴了→部分航線還停飛了→用戶要麼不飛、要麼改短途，攜程能賣的機票和酒店就少了。
反壟斷調查意味著甚麼？
中國國家市場監督管理總局今年1月已對攜程啟動反壟斷調查。
攜程在業績報告中用了罕見的重措辭：調查「可能直接導致重大罰款、其他財務處罰或業務實踐變更」，並可能對財務狀況產生「重大不利影響」。
公司明確表示無法預測調查時間、結果，亦無法估算罰款金額。
對投資者來說，現在最該盯甚麼？
當前壓制攜程估值的核心因素有兩個：二季度增速指引下限（僅3%）和反壟斷罰款金額的不確定性。
這意味著→ 短期內股價走勢很可能被這兩件事鎖住——業績能否超預期、罰款靴子何時落地。
後續關鍵觀察節點：監管調查進展以及二季度實際營收是否落在指引區間的上沿還是下沿。
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