TS Lombard警告：聯準會2027年或成全球最鷹派央行
N.R. Finch
研究機構TS Lombard警告，美國通脹持續性被低估，聯儲局到2027年可能成為全球最鷹派央行——這與市場押注歐央行主導緊縮的共識背道而馳，意味著利率風險遠未出清。
為甚麼說聯儲局可能「反轉」成最鷹的那個？
市場進入2026年時普遍認為，聯儲局和英倫銀行屬於「滯後者」，會繼續寬鬆；歐央行等「先行者」才主導緊縮周期。
但TS Lombard策略師珀金斯指出，三股力量令美國比其他發達經濟體更容易被通脹黏住：寬鬆的財政政策、移民限制壓縮勞動力供給、AI資本開支持續擴張。
這意味著→ 其他央行可能已經快加完了，聯儲局反而才剛開始被迫追趕，角色從「最慢」翻轉成「最猛」。
聯儲局現在為甚麼還未出手？
珀金斯解釋，聯儲局官員目前的政策重心放在勞動力市場狀況而非整體通脹數字——只要就業未持續加速，他們傾向按兵不動。
簡單來說＝ 聯儲局盯的不是CPI本身，而是「工資—物價」螺旋有沒有轉起來。
但一旦就業數據持續走強，決策者可能被迫啟動比市場預期更激進的加息周期；若反應遲了，市場對緊縮幅度的低估還會更嚴重。
全球經濟扛得住多大幅度的加息？
TS Lombard判斷，全球經濟可以承受再加息50至75個基點，理由是2022—2024年緊縮周期裡，借貸成本大幅上升，但債務償還壓力仍相對可控。
私人部門槓桿率（企業和家庭的負債水平）偏低，能在一定程度上限制宏觀層面的系統性風險。
這意味著→ 「經濟崩潰」不是主要劇本，真正的雷區在金融市場。
最大的風險為甚麼指向AI投資熱潮？
珀金斯指出，聯儲局歷史上的緊縮周期往往與重大資產價格頂部吻合。
超大規模科技公司越來越依賴債務市場為AI投資融資，借貸成本上升將直接推高它們的財務壓力。
這反映出一個更深層的矛盾：AI熱潮需要便宜的錢來維持，而通脹黏性恰恰在把錢變貴。
2027年會是「攤牌」時刻嗎？
TS Lombard警告，若到2027年利率持續走高、同時AI基本面出現惡化，股市面臨的挑戰可能遠超投資者當前預期。
簡單來說＝ 現在市場的定價裡，既沒有充分計入聯儲局大幅加息的可能，也沒有計入AI泡沫降溫的可能——兩件事同時發生才是最危險的組合。
聯儲局本週維持基準利率3.50%—3.75%不變，並預計2026年不降息，政策路徑已經比市場此前預期更鷹派。
Content is for reference only, not financial advice.