美國10年期TIPS拍賣尾差創2025年9月以來最大
Miles Bennett
美國財政部210億美元10年期TIPS拍賣中標收益率2.438%，尾差達2.5個基點，為2025年9月以來最大，顯示市場對長期通脹保值債券的買興明顯降溫。
這次拍賣到底發生了甚麼？
財政部周四完成210億美元10年期TIPS（通脹保值債券，一種本金跟隨通脹調整的國債）拍賣，中標收益率2.438%。
該收益率較拍賣截止前的市場收益率高出約2.5個基點，出現明顯「尾差」。簡單來說＝政府要開出比市場預期更高的價錢，才勉強將債券賣完——買家不夠踴躍。
據彭博數據，本次尾差為2025年9月以來最大。
同過去相比，需求跌了幾多？
過去六次同類拍賣的平均中標收益率為1.928%，本次2.438%高出逾50個基點。
這意味著→同樣是10年期TIPS，現在政府要付出遠高於半年前的利息才賣得出，買方對長期通脹保護的興趣大幅回落。
對投資者有何啟示？
對於正押注長期美債走強的投資者而言，這次拍賣構成一個新的警示信號。
這反映出市場對「長期通脹會回落」這一敘事的信心正在鬆動——若大家真的相信通脹會降，TIPS理應搶手。
說白了＝債市用真金白銀投了票：願意為通脹買保險的人，比之前少了。
Content is for reference only, not financial advice.