美國10年期國債拍賣認購倍數創十年新高
nashnova research
美國財政部390億美元10年期國債拍賣認購倍數達2.713倍，為2016年以來最高，中標收益率升至4.834%創2007年來新高。這意味著→ 即使收益率逼近二十年頂部，買家依然在搶。
這次拍賣到底有多火？
認購倍數（有多少人搶一蚊錢的債）達2.713倍，比8月的2.532倍大幅跳升，創2016年4月以來最高。
中標收益率4.834%，比8月的4.680%高出約15個基點，是2007年8月以來最高水平。
這意味著→ 利率越高、債券越「平」，反而引來更多買家——市場用真金白銀講「呢個價我要」。
邊個喺度買？海外機構撐起場面？
間接投標人（通常代表海外央行及大型機構）拿下79.18%，接近歷史最高水平。
一級交易商（充當「兜底」角色的大銀行）僅承接4.31%，為2025年9月底以來最低。
簡單來說＝ 一級交易商承接得越少，代表真實需求越強——唔使「兜底嗰個」出手，貨已經賣晒。
拍賣前市場喺慌乜？
當日財政部公佈國債回購規模僅60億美元，遠低於市場預期的100億美元。
消息一出，10年期收益率一度衝破4.85%，市場情緒明顯受挫。
這意味著→ 回購縮水 = 財政部從市場抽走流動性的力度不夠，投資者擔心「冇人接貨」，收益率先被恐慌推高。
拍賣結果出嚟之後發生咗乜？
強勁的拍賣結果公佈後，收益率從高位回落，截至報道時報4.837%，較前一日僅上行3.26個基點。
這反映出拍賣需求暫時穩住了市場信心——「有人願意喺呢個價大量接貨」本身就係一劑定心丸。
10年期收益率會唔會破5%？
收益率已逼近二十年高位，拍賣雖強，但只係一次交易，改唔到趨勢。
後續走向取決於兩件事：通脹數據（決定聯儲局減息節奏）同財政政策（決定國債供給量）。
簡單來說＝ 呢次拍賣證明「有人肯買」，但「5%」呢道關口守唔守得住，答案唔喺拍賣廳，喺經濟數據度。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。