美國10年期國債拍賣收益率創2007年以來新高
Nashnova编辑部
美國財政部420億美元10年期國債拍賣中標收益率報4.683%，創2007年以來最高；需求尚可但收益率持續走高，意味著市場對長端利率的補償要求仍在抬升。
4.683%——這個數字意味著甚麼？
中標收益率4.683%，高於上月的4.586%，是2007年以來最高。
這意味著→ 投資者買入10年期美債時要求的回報，已升至近18年高點，政府借錢的成本持續走高。
簡單來說＝ 政府要借錢，投資者開價「利息要給到這個數」——這個數已回到金融危機前的水平。
拍賣出現「尾部」是甚麼意思？
中標收益率4.683%略高於拍賣前二級市場即期收益率4.682%，出現今年5月以來首次「尾部」（tail，指拍賣價比市場預期稍差，競標熱度不夠高時才會出現）。
不過幅度極小——僅差0.001個百分點，說明買家興趣雖未碾壓預期，但亦無明顯退縮。
這反映出 市場對這一高收益率水平「接受但不搶」的心態。
誰在買這批國債？
間接投標人（主要代表海外買家）獲配76.73%，低於上月創紀錄的81.49%，但仍高於近期均值71.33%——海外資金持續流入。
直接投標人獲配14.67%，為今年5月以來最高，顯示本地大型機構參與度回升。
一級交易商（被動兜底角色）僅承接8.6%，接近歷史低位。這意味著→ 主動競標已消化絕大部分份額，交易商毋須「接盤」。
前一日的3年期拍賣為何重要？
前一日3年期國債拍賣需求強勁，市場解讀為對當日CPI數據的樂觀預判。
事後CPI數據符合預期，通脹壓力未超預期，為本次10年期拍賣提供了有利背景。
簡單來說＝ 短債先賣，賣得好；通脹數據又無爆雷——兩個利好疊加，幫10年期撐住了場面。
接下來看甚麼？
次日將進行300億美元30年期國債拍賣，ZeroHedge評論認為「不難找到買家」。
但收益率已升至近18年高點，意味著市場對長端利率補償的要求仍在持續抬升。
這反映出 30年期拍賣將是檢驗長端美債需求韌性的下一個關鍵節點——若連30年期都賣得動，說明市場對高利率的承受力比預期更強。
Content is for reference only, not financial advice.