美國30年期國債拍賣創紀錄止損價，外資需求創歷史次高
nashnova research
美國財政部220億美元30年期國債拍賣以5.308%定價、2.7個基點的歷史第二大止損幅度收場，外資獲配比例升至79.5%創歷史次高；但拍賣後拋售迅速重啟，10年期收益率正逼近5.00%警戒線。
這場拍賣到底有多強？
定價收益率5.308%，為2001年8月以來最高，亦是連續第五次30年期拍賣定價在5%以上。
止損價較即期收益率低出2.7個基點，為有紀錄以來第二大止損幅度。這意味著→ 買方願意以遠低於市場價的收益率搶單，需求遠超預期。
簡單來說＝ 收益率越低、價格越高——買家寧可出高價也要拿到這批債券。
認購倍數說明了甚麼？
認購倍數從8月的2.392倍跳升至2.612倍，為今年2月以來最高。
這意味著→ 每1美元的債券有超過2.6美元的資金在競爭，買方熱情明顯升溫。
誰在買？誰在退？
間接投標人（主要代表外國央行等官方機構）獲配比例達79.5%，較8月的66.9%大幅躍升，為有紀錄以來第二高，僅次於2024年10月。
直接投標人獲配18.3%，低於8月的21.6%及近期均值22.1%——本地大型機構略有退讓。
主要交易商（華爾街大行，拍賣中的「兜底買家」）被迫持有比例僅2.21%，較8月的11.51%驟降，創歷史最低。這意味著→ 幾乎毋須交易商兜底，真實需求已消化全部供給。
拍得這麼好，為甚麼債市還在跌？
綜合來看，市場將此次拍賣評為有紀錄以來第二強的30年期國債拍賣。
然而拍賣結果公佈後收益率僅短暫下行，隨後拋售迅速重啟，10年期美債收益率再度走闊。
10年期收益率正逼近財政部長貝森特此前劃定的5.00%警戒線。這反映出 單場拍賣的強勁需求未能扭轉市場對美國財政前景的整體憂慮——供給壓力仍是主線。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。