美30年期國債收益率觸5.3%，策略師類比1987年
Nashnova编辑部
美國30年期國債收益率本週觸及5.3%，創2007年以來新高；三菱日聯策略師將當前環境類比1987年——那一年美股經歷了史上最大單日暴跌，而觸發點正是債券收益率的急速攀升。
收益率到底漲了多少？
30年期國債收益率觸及5.3%，是2007年以來最高；10年期升至4.748%，為2025年1月以來新高。
這意味著→ 長端利率正以罕見速度重新定價，借貸成本急速抬升。
簡單來說＝ 買一張30年國債，現在每年能拿到的利息回報，是近18年來最豐厚的。
點解有人拎1987年嚟比？
三菱日聯策略主管岡薩雷斯指出：多年來首次能獲得可觀的債券收益率，加上股市估值偏高，正是類比被提出的原因。
1987年，30年期收益率從不足7.5%飆升至10.24%；同年標普500和道指經歷了史上最大單日跌幅。
這反映出一個反覆出現的市場邏輯：當債券收益夠高，資金就有動力從股市搬到債市。
今次收益率點解升咁快？
全球收益率普遍走高，兩大推手：伊朗戰爭推升能源價格引發通脹擔憂；企業為AI基礎設施大量發債，加劇資本市場競爭。
簡單來說＝ 一邊是油價升令通脹預期升溫，一邊是科技公司排隊借錢，兩股力量同時將利率推高。
而家股市處於咩位置？
標普500過去12個月市盈率約26倍，雖較年初29.24倍的高位回落，但仍處於歷史偏高區間。
道指距8月盤中高位僅低2.9%，標普500距8月峰值不足2%——跌幅有限，估值壓力仍在。
這意味著→ 股票並不便宜，而債券的吸引力正在快速追上來。
1987年會重演嗎？
岡薩雷斯自己亦強調：引發「黑色星期一」的多項深層條件目前並不存在，且當前收益率遠低於當年近10%的水平。
但他認為歷史可能在另一層面重演——「利率先漲，然後人們意識到債券比股票更有吸引力。」
說白了＝ 未必會崩盤，但資金可能悄悄從股市挪向債市。
接下來睇咩？
核心問題：若長端收益率持續高企，股票相對債券的估值溢價（股票比債券貴出嚟嗰部分）仲能唔能被市場接受。
這意味著→ 這是下一階段資產配置的關鍵驗證節點：投資者願唔願意繼續為股票多付錢，定係轉投收益已經唔錯的債券。
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