美國30年期國債收益率升至5.44%，創2004年以來新高

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美國30年期國債收益率盤中觸及5.44%，創2004年以來最高水平；長端利率飆升意味著市場正在對通脹、財政赤字和經濟韌性同時定價，全球風險資產承壓。

5.44%到底有幾高？

30年期收益率盤中上行4個基點至5.44%，是2004年以來首次觸及這一水平。

10年期同步升至5.138%，有望收在2007年7月以來最高位。

這意味著→ 不只是長端在升，整條收益率曲線都被推到2007年以來最高區間，上一次出現呢個水平仲係次貸危機前夕。

核心原因是四重壓力疊加：經濟增長有韌性、能源價格高企、通脹預期升溫、政府借貸規模擴大。

布倫特原油價格跳升進一步強化通脹擔憂，直接推動長端收益率加速上行。

簡單來說＝經濟未衰退、油價又升、政府仲大量發債——買債嘅人覺得風險愈來愈大，一定要求更高利息先肯將錢鎖進去。

市場定價聯儲局下月加息25個基點的概率為68.6%，本周初呢個數字仲只係約50%。

這意味著→ 短短幾日之內，市場由「加唔加都有可能」大幅轉向「大概率要加」，情緒變化非常劇烈。

財政部長貝森特（Scott Bessent）8月中旬已擴大政府債券回購計劃，試圖緩解長端利率上行壓力。

但該舉措迄今未能產生持續影響，30年期收益率仍然走高。

簡單來說＝財政部想透過回購舊債幫市場「減壓」，但賣債嘅人太多、力度唔夠，等於用水桶救火。

日本10年期國債收益率觸及1996年以來新高，歐元區債券收益率同步走高——呢個唔係美國一家嘅問題，係全球債市共振。

美股期貨全線下跌：納指100期貨跌0.7%，標普500期貨跌0.5%，道指期貨跌0.3%；歐洲斯托克600早盤跌0.35%，亞洲股市全線收跌。

這反映出當無風險利率（國債收益率）持續飆升，所有風險資產嘅估值錨都在被重新定價——長端利率能否企穩，係全球市場能否止跌嘅關鍵。

人們已經搵唔到足夠嘅詞來形容30年期國債收益率嘅走勢。投資者嘅態度係：如果要將資金鎖定30年，就需要高得多嘅補償。

埃德·阿爾-侯賽尼

哥倫比亞線程針織組合經理

（Columbia Threadneedle，評論本輪債市拋售）

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