美國柴油均價首破6.50美元，取暖油裂解價差創14年新高
nashnova research
美國柴油零售均價首次突破每加侖6.505美元，取暖油裂解價差飆至每桶117美元創14年新高；中東航運受阻疊加俄煉廠遇襲，供給雙重收緊正把成本壓力推向整條經濟鏈。
6.50美元意味著甚麼？
據美國汽車協會（AAA）數據，柴油零售均價升至每加侖6.505美元，首次突破6.50關口，超過2022年歷史峰值。
自9月以來累計漲幅超過87美仙，幾乎每日刷新紀錄。
這意味著→ 柴油並非普通消費品——它驅動貨車、農機、船舶、鐵路和家用取暖，價格每漲一分，壓力都會沿供應鏈傳到終端消費者手上。
供給為何同時從兩個方向收緊？
中東端：霍爾木茲海峽（全球約五分之一原油運輸必經的咽喉水道）運輸持續受阻，中東原油出貨量尚未恢復至戰前水平，全球煉廠原料來源因此受限。
俄羅斯端：9月20日烏克蘭軍方打擊莫斯科煉油廠，該廠年原油加工能力約1200萬噸，是俄羅斯最大煉廠之一；據央視新聞報道，廠區發生大規模火災，多套核心裝置遭損。
簡單來說＝ 一邊是原油運不出來，一邊是煉廠被炸掉產能，兩頭擠壓之下全球柴油供給迅速收緊。
裂解價差117美元說明了甚麼？
據彭博數據，上週美國取暖油裂解價差（把一桶原油煉成柴油能賺多少錢）一度飆至每桶117美元，創彭博自2009年有紀錄以來的最高水平。
全球柴油期貨和煉油利潤率同步升至歷史高位。
這意味著→ 裂解價差是煉廠利潤的溫度計，117美元說明市場願意出極高溢價搶柴油，供需矛盾已到極端水平。
通脹和政策怎樣被捲進來？
美聯儲明尼阿波利斯聯儲行長卡什卡里表示，美國當前通脹仍然過高，價格壓力已從能源擴散至更廣泛領域。
美聯儲上週加息25個基點，為2023年以來首次；能源價格持續走高進一步增加後續政策判斷的複雜性。
這反映出一個兩難：加息壓通脹，但能源成本在供給側推高物價，貨幣政策對供給衝擊的效果本身就有限。
限制出口能壓價嗎？
美國內政部長伯格姆明確表態：禁止柴油出口並不能有效壓低國內價格，對此持保留態度。
華盛頓智庫進步研究所指出，若以通脹調整後的實際價格衡量，當前柴油價格仍低於2022年峰值；但從名義價格和近期漲幅看，運輸、農業及取暖領域的成本壓力已十分直接。
說白了＝ 「限制出口」聽起來直接，但柴油是全球定價商品——關上出口閥門不等於國內就便宜了。
高盛為何說汽油可能是下一個焦點？
高盛最新報告警告，在全球供應約束持續的情況下，柴油價格仍有進一步上漲空間。
同時高盛指出，相較柴油，汽油價格目前可能為投資者提供更大的交易機會——暗示供需矛盾或將向其他成品油擴散。
背景信號：沙特東西管道關閉已迫使大量原油繞道霍爾木茲海峽出口；據科普勒研究總監史密斯估算，若管道關閉一個月且延布港儲油耗盡，全球油市將損失約1.2億桶供應。這進一步凸顯全球煉化體系的脆弱性。
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