美國原油出口創紀錄，庫欣庫存逼近運營最低值
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中東戰爭封鎖霍爾木茲海峽後，美國5月原油出口飆升至每日560萬桶的歷史紀錄，但代價是國內核心儲油樞紐庫欣的庫存急速耗竭，一旦跌穿運營底線，原油定價與中西部煉廠供應將同時受壓。
庫欣庫存到底跌到甚麼程度？
截至5月29日，庫欣庫存降至2240萬桶，較戰爭前2月27日減少約400萬桶。
監測機構AlphaBBL透過無人機、飛機及衛星估算，5月29日至6月2日間庫存再降50萬桶。
庫欣工作容量約7840萬桶，目前庫存已不足三成。這意味著→ 庫欣正以肉眼可見的速度被「抽空」。
「運營最低值」是甚麼，為何危險？
運營最低值（油罐剩餘原油少到無法正常泵出及混調的臨界點）大約在2000萬桶附近。
簡單來說＝ 油罐不是水杯，不能倒到一滴不剩——油位太低，泵抽不動，不同品種的原油也無法混合調配，外輸管道流量會被迫延遲或削減。
此水平自2015年美國解除原油出口禁令以來從未觸及。據路透引述知情人士，煉油商Phillips 66內部估算庫欣庫存最快6月底便可能觸及這條線。
庫欣為何對全球油價如此重要？
庫欣是WTI期貨合約的實物交割地，其庫存水平直接影響每日數百億美元原油期貨的定價。
其地理位置匯聚美國主要頁岩油產區及加拿大原油，再經管道網絡分兩路輸出：一路供中西部煉廠，一路送往墨西哥灣沿岸出口港。
這反映出 庫欣不僅是一個倉庫，而是美國原油物流的「十字路口」——堵在這裡，上下游都受影響。
中西部煉廠和消費者會怎樣？
中西部煉廠沒有海運進口通道，完全依賴管道供油。這意味著→ 一旦庫欣見底，它們首當其衝。
儲罐底部積聚的水分和沉積物還會拉低剩餘原油質量，進一步推高採購成本。
消費端壓力已經浮現：美國汽油價格升至多年高位，中西部農業地帶柴油價格飆升令農戶承壓。
全局庫存缺口有多大？
戰爭爆發以來，美國商業原油庫存與戰略石油儲備合計已減少約6390萬桶，整體庫存降至4.337億桶。
全球層面，霍爾木茲海峽封鎖已令超過10億桶原油供應從市場消失；戰前每日流經該海峽的原油約2000萬桶。
庫欣庫存能否在夏季需求旺季前企穩，將是檢驗這場供應危機向消費端傳導深度的關鍵節點。
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