美國原油庫存連降三週，降幅遠超預期
nashnova research
EIA數據顯示美國商業原油庫存單周減少310萬桶，連續第三周下降，實際降幅是市場預期的10倍以上——短期供應偏緊的信號已經相當明確。
庫存到底降了多少，點解話「遠超預期」？
截至10月16日當周，美國商業原油庫存降至4.125億桶，較五年同期均值低約3%。
分析師此前預期僅降30萬桶，實際降了310萬桶——差了一個數量級。
這意味著→ 市場低估了供應收縮的力度，現實比預期緊得多。
庫存點解跌得咁急？
產量方面，當周美國原油日產量降至1330萬桶，較前一周減少41萬桶/日。
主因是颶風伊薩亞斯（10月9日登陸的颶風，導致墨西哥灣海上平台大面積關停）——不過據美國海洋礦產管理局，上周三大部分損失產量已基本恢復。
進口亦在收縮：當周原油進口量減少29.1萬桶/日至580萬桶/日。簡單來說＝ 產量被颶風砍了一刀，進口又未能補上，庫存自然加速下滑。
成品油情況如何？
汽油庫存減少300萬桶至2.053億桶，較五年均值低5%；汽油需求增加57.5萬桶/日至900萬桶/日——需求端在發力。
餾分油（柴油、取暖油等中間產品）庫存反而增加170萬桶至1.043億桶，但仍較五年均值低9%；餾分油需求減少59.1萬桶/日。
這反映出 汽油與餾分油走勢分化：汽油「量價齊緊」，餾分油短期壓力稍有緩解，但絕對水位仍偏低。
煉廠同庫欣交割庫有咩變化？
煉廠開工率為93.4%，較前一周微降0.1個百分點；日投入量增加3.4萬桶至1660萬桶/日——煉廠基本滿負荷運轉。
庫欣交割庫（WTI原油期貨的實物交割地點）庫存增加98.7萬桶至2760萬桶，方向與全國庫存相反。
這意味著→ 全國在去庫存，但交割庫在補庫，說明期貨端的實物需求仍在。
接下來睇咩？
庫存連續三周超預期下滑，疊加產量階段性收縮，短期供應偏緊格局已經形成。
關鍵變量是颶風影響消退後，墨西哥灣產量能多快恢復到1370萬桶/日以上。
說白了＝ 如果產量迅速反彈，緊平衡會緩解；如果恢復慢過預期，油價仍有上行壓力。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。