美元指數跌破100關口
N.R. Finch
美元指數跌至99.903，美軍新一輪打擊伊朗疊加5月CPI升至4.2%，市場從年初預期兩次減息徹底轉向定價12月加息——美元正被戰爭與通脹兩頭擠壓。
市場定價點解由減息變成加息？
今年2月伊朗戰爭爆發前，交易員普遍預期年內減息兩次；而家已完全計入12月加息25個基點。
這意味著→ 不到半年，市場對聯儲局的判斷掉轉了頭：由「經濟放緩、應該減息」變成「打仗加通脹、可能要加息」。
簡單來說＝ 同一個聯儲局，市場對佢的預期幾個月內行了一個完整的U型彎。
CPI 4.2%——通脹真係失控？
5月整體CPI同比升至4.2%，為2023年4月以來最高，數字睇落嚇人。
但核心CPI月率僅0.2%，低過4月的0.4%——剝走能源同食品之後，加價速度其實在放慢。
ING首席國際經濟學家James Knightley指出，勞動力是美國企業最大成本項，而薪資增速持續放緩，有助遏制核心通脹。
這意味著→ 表面熱、內核穩——Knightley的判斷是「不減息、但亦不加息」，而市場定價卻指向加息，兩者之間構成當前美元走勢的核心張力。
中東打咗咁多輪，市場點解唔咁緊張？
美軍新一輪打擊推動布倫特原油升逾2%至每桶95.40美元，但外匯市場反應明顯弱過之前。
ATFX分析師Nick Twidale話，「幾星期前同等級別的升級可能已將布倫特推返100美元以上，並帶動美元大幅走強。」
這反映出市場出現了「新聞疲勞」——同樣的衝擊重複出現，每次反應遞減。
真正未決的問題：呢場衝突係新常態，定係另一輪將和平帶返談判桌的策略博弈？答案將決定風險溢價能否持續收窄。
其他主要貨幣點樣定價呢場混亂？
歐元報1.1553美元，較10周低位小幅回升，但4月停火協議以來的升幅已大部分回吐；歐洲央行當日召開政策會議，市場預期加息。
日圓報160.52，市場持續警惕日本當局干預；央行行長植田和男因病入院將缺席下周政策會議，但澳洲聯邦銀行策略師Carol Kong表示，缺席不影響政策決定，市場仍預期加息25個基點。
澳元報0.7006美元，早盤一度觸及9周低位；紐元報0.5797美元。
跟住要睇咩？
兩個關鍵驗證節點：①聯儲局是否真走向加息；②中東局勢能否出現實質性緩和。
這意味著→ 目前外匯市場處於低波動均衡——唔係因為無風險，而係兩股力量互相抵消。
任何一個方向出現明確信號，呢個均衡就會被打破。
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