美國7月商業庫存環比增0.8%，超預期
nashnova research
美國7月商業庫存按月急升0.8%，遠超市場預期的0.3%，企業在連續五個季度消耗庫存後集中補貨——這意味著→ 庫存有望從二季度的GDP拖累項，轉為三季度的正向推力。
0.8%對0.3%——這個「超預期」有幾大？
7月商業庫存按月增0.8%，路透調查預期僅0.3%，實際值接近預期的三倍。
6月按月僅微增0.1%，7月一下跳升至0.8%，補貨力度明顯加速。
庫存按年增幅達3.8%，這反映出企業已從「消耗庫存」模式切換到「主動囤貨」模式。
邊個在補貨？三大分項點拆？
批發庫存按月增1.3%，三個分項中補貨最猛。
零售庫存按月反彈0.8%，6月仲跌緊0.2%，一個月內逆轉。其中機動車庫存由0.5%升至0.8%。
製造商庫存增0.4%，幅度最細。簡單來說＝ 中間商同零售商搶住補貨，工廠端相對從容。
有個關鍵指標——剔除汽車的零售庫存點解咁重要？
剔除汽車的零售庫存按月增0.8%，高過前期估值的0.7%，6月曾跌0.5%。
這意味著→ 這個指標直接納入GDP核算，佢嘅上修會直接抬高三季度GDP的庫存貢獻。
簡單來說＝ GDP計庫存時會將汽車單獨處理，所以「剔除汽車」嗰部分先係影響GDP數字的關鍵。
賣唔賣得動？庫存銷售比講咗乜？
7月商業銷售額按月增0.3%，6月曾跌1.0%，需求端正在修復。
庫存銷售比（inventory-to-sales ratio，即按當前銷售速度清空全部庫存所需嘅月數）為1.30個月，同6月持平。
這反映出企業補貨同時銷售亦跟得上，庫存冇「越堆越多」，補貨節奏屬健康。
對GDP意味著乜？由拖累變推力？
二季度庫存變動拖累GDP增長0.72個百分點，當時經濟年化增速僅1.5%。
這意味著→ 如果冇庫存拖累，二季度GDP增速本可超過2%。
三季度GDP增速預期已超2%，加上7月庫存超預期回升，庫存分項有望由拖累轉為正向貢獻——後續要睇呢股補貨勢頭能否持續。
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