美國7月CPI今日公布，美股期貨走高，9月加息概率五五開
Nashnova编辑部
美國勞工統計局今日公布7月CPI，預期同比3.4%小幅回落；市場對9月加息與按兵不動的定價各佔一半，這份數據將是會議前最直接的定價錨點。
7月CPI預期點睇？
路透調查預期7月CPI環比+0.1%，較6月的-0.4%明顯反彈；同比增速預計從3.5%小幅降至3.4%。
這意味著→ 通脹在降溫，但降得好慢——同比只回落0.1個百分點，距離聯儲局2%目標仍有一段路。
數據公布前美股期貨小幅走高：道指期貨漲0.12%，標普500漲0.25%，納指100漲0.65%，AI基礎設施公司強勁業績提供部分支撐。
伊朗戰爭結束咗，通脹點解仲降唔快？
Swissquote高級分析師奧茲卡爾德斯卡亞指出：今日數據反映的是伊朗戰爭結束、能源上行壓力消退後的通脹路徑——但下個月數據將再度受能源價格反彈干擾。
簡單來說＝ 7月是一個「乾淨窗口」，能睇清去掉戰爭因素後通脹的底色；但這個窗口得一個月，8月又會被能源噪音蓋住。
中東局勢持續動盪：美國與也門胡塞武裝互相襲擊航運，伊朗戰爭徹底結束的前景進一步黯淡，能源價格走勢仍是通脹數據的核心變數。
9月加唔加息，市場點解拿唔定主意？
芝商所聯儲局觀察工具顯示，9月會議加息25個基點與維持不變的概率大致五五開。
這反映出兩股力量在拉鋸：通脹仍高於目標 → 支持加息；就業在走弱 → 支持暫停。7月非農報告顯示就業崗位淨減少，此前兩個月數據更被下修約10萬個。
聯儲局主席沃什近期有意減少前瞻指引，這意味著→ 每一個經濟數據對市場定價的影響都被放大。9月FOMC會議前，聯儲局還將參考8月非農和8月PPI。
人工跑唔過物價，邊個最受傷？
7月工資增速年率降至3.2%，為2021年以來最低。若CPI如期維持在3.4%附近，通脹將連續第四個月跑贏工資增速。
簡單來說＝ 名義收入在漲，但物價漲得更快——月底銀包裡剩的錢反而更少。
ZipRecruiter經濟學家巴喬德指出，這將切實衝擊中低收入家庭——他們高度依賴工資增長維持生活。Indeed高級經濟學家斯塔爾補充，多項數據顯示招聘疲軟，僱主可能正以健康福利替代薪資漲幅。
一份數據能決定幾多？
摩根大通資管首席策略師凱利認為，壓制通脹的力量包括：租賃空置率上升抑制租金、關稅壓力較一年前緩和、工資漲幅趨於溫和。
但他警告：「通脹下降的速度取決於霍爾木茲海峽恢復正常通行需要多長時間。」
這意味著→ 今日CPI或能短期打破「五五開」格局，但在能源擾動未消退前，單月數據對聯儲局路徑的指引意義仍然有限。
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