美股三大指數週四收跌，科技股承壓，小盤股逆勢反彈
nashnova research
美股三大指數10月29日集體收跌，納指跌1.38%領跌，但羅素2000小盤股指數逆勢漲0.89%——科技股信用壓力未解，而小盤股的極端空頭倉位正被強制平倉。
三大指數跌了多少，邊個最傷？
納斯達克綜合指數跌1.38%，標普500跌0.30%，道指跌0.25%——科技股集中的納指跌幅最大。
個股層面，ServiceNow單日暴跌26.97%領跌全場；Alnylam Pharmaceuticals跌25.13%，Fortinet跌20.09%。
漲幅方面，眼科器械公司Glaukos大漲33.43%居首，FTAI Aviation漲17.27%，Gen Digital漲15.81%。
VIX（恐慌指數）反而下滑2.48%，顯示市場整體恐慌情緒並未加劇，跌勢更多屬結構性、集中在科技板塊。
科技股點解持續承壓？
納斯達克100指數自5月以來一直在同一區間內震盪，下方關鍵支撐位於期貨約29,000點附近，200日均線再低約500點。這意味著→ 在突破呢個區間之前，科技股缺乏明確方向信號。
VXN（納斯達克波動率指數）相對於VIX同RVX（羅素2000波動率指數）均維持顯著溢價。簡單來說＝ 市場為科技股開出的「保險費」遠高於大盤同小盤股，反映資金對科技板塊的不確定性定價最高。
科技板塊的CDS利差（信用違約互換利差，衡量企業違約風險的指標）尚未收窄。這反映出信用層面的壓力仲未實質緩解，科技股短期難以形成持續性上漲。
小盤股點解逆勢反彈？
羅素2000本月早些時候一度跌穿200日均線，隨後強勢收復，近幾週成為市場中表現最突出的板塊。
據高盛數據，在羅素2000近期低位附近，系統性策略的敞口降至第7百分位，槓桿基金在羅素2000期貨上的空頭頭寸達到歷史紀錄水平。簡單來說＝ 幾乎所有能做空的機構都在做空小盤股，倉位已經極端到歷史罕見的程度。
高盛此前預警：一旦美債收益率回落，呢啲極端空頭倉位將觸發劇烈軋空（空頭被迫買入平倉，反而推高股價）。目前睇，呢個判斷已基本兌現。
呢輪小盤股行情撐唔撐得住？
核心問題有兩個：空頭回補已經進行到咩程度？小盤股領漲科技股的格局是否有基本面支撐？
如果只係倉位驅動的軋空，行情可能好快耗盡動能；如果伴隨利率下行同盈利改善，則有可能演變為更持久的風格輪動。
這意味著→ 接下來需要觀察兩個信號：美債收益率能否繼續回落，以及小盤股盈利數據是否跟得上股價。
其他市場點走？
商品：布倫特原油漲0.69%，黃金跌0.44%，比特幣跌0.62%至80,245美元。
美債：10年期國債收益率收於4.945%，仍處高位。
亞洲：日經225漲1.10%，上證綜指跌0.82%，表現分化。
歐洲：斯托克歐洲600指數漲0.77%，富時100漲0.26%，普遍走高。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。