美國5月非農超預期，交易員完全定價美聯儲年內加息
Miles Bennett
美國5月非農大幅超預期，交易員已完全定價聯儲局2026年12月前加息25個基點——比此前市場共識整整提前一季，債市、黃金、美元同步劇烈反應。
非農數據到底強在哪？
5月新增就業大幅超出市場預期，勞工部還將3月和4月數據合計上修9.3萬人。
這意味著→ 並非單月意外，而是連續三個月的就業圖景都比先前估計更強。
自2025年12月以來，聯邦基金利率一直維持在3.50%–3.75%，市場原本押注首次加息要到2027年3月。
加息預期怎麼一下子就變了？
數據公佈後，利率期貨迅速重新定價：12月加息概率從48%升至63%，10月加息概率亦達到約60%。
簡單來說＝ 交易員把「聯儲局幾時出手」的時間表整整往前挪了一季。
不過，市場仍預計聯儲局6月會議維持利率不變——短期按兵不動、下半年收緊，是當前核心交易邏輯。
債市、黃金、美元分別怎麼反應？
2年期美債收益率單日上行10個基點，創2026年以來新高；10年期收益率上行逾4個基點，報4.520%。
這意味著→ 短端比長端反應更猛烈，市場把加息預期集中打進了最敏感的2年期品種。
現貨黃金跌穿4420美元/安士，報4419.84美元，日內跌幅超1.3%；美元指數創4月8日以來新高，漲幅0.12%。
標普500和納斯達克100指數期貨跌幅同步擴大——加息預期升溫對風險資產構成壓制。
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