美國市政債30年期殖利率突破5%，創2011年來新高
nashnova research
美國30年期市政債收益率周四升至5.03%，為2011年以來首次破5%，標誌着本輪固收拋售已從國債蔓延至州及地方政府債券，市場正形成「越跌越賣」的負向循環。
市政債收益率飆到5%，到底代表甚麼？
30年期基準市政債收益率周四最高上行8個基點至5.03%，10年期同步升至3.95%。
這意味著→ 州及地方政府的借貸成本正逼近十四年來最高水平，未來新發債的利息負擔將更重。
簡單來說＝ 市政債一向被視為「安全資產」，連它都遭拋售，說明這輪加息恐慌已不分「安全」與「風險」。
這輪拋售的源頭在哪裏？
核心驅動力是通脹擔憂及市場對聯儲局進一步加息的預期——利率越高，存量債券價格越低。
截至周三，市政債9月跌幅已達2.8%，若月末維持將創2023年以來最差單月表現。
這反映出 市場並非只是「微調預期」，而是在重新定價整條利率曲線——從短端到超長端無一倖免。
摩根大通所講的「負向反饋循環」是甚麼意思？
摩根大通策略師彼得·德格魯特團隊警告：市政債市場出現負向反饋循環的初期跡象。
簡單來說＝ 債價下跌 → 基金淨值縮水 → 投資者贖回 → 基金被迫沽貨 → 債價繼續跌——一個自我加速的惡性螺旋。
團隊預計這一局面將持續，直至利率環境趨於穩定。
機構層面的沽壓有多大？
周三投資管理機構掛牌出售的市政債規模激增至約34億美元，為2020年新冠疫情衝擊以來最高單日水平。
這意味著→ 不只是散戶在走，機構亦在主動減倉，沽壓屬「全鏈條」式。
5%的收益率能否把買家引回來？
景順市政債首席投資官馬克·帕里斯透露：部分保險公司、銀行及跨界買家已開始入市，5%這一心理關口對他們具有重要意義。
供給端方面，30日可見供給指數降至約159億美元，顯示未來一個月新債發行節奏或有放緩。
說白了＝ 賣的人在減速，買的人剛出現——但市場能否真正企穩，仍需後續資金流向數據驗證，現在下定論言之尚早。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。