美國市政債9月跌4.7%，創近40年最差單月
nashnova research
美國市政債券9月總回報跌幅達4.7%，若月底維持該水平將創1987年以來最差單月紀錄；通脹憂慮與聯儲局鷹派預期是主因，但估值已跌至近年少見的便宜區間。
跌了多少，到底有多罕見？
據彭博指數，美國州及地方政府債券9月總回報跌幅達4.7%。
這意味著→ 如果月底維持當前水平，將是1987年以來最差單月——近四十年未見的跌幅。
簡單來說＝ 市政債向來波動很小，一個月跌近5%，等於「穩健型資產突然劇烈震盪」。
為甚麼突然跌得這麼狠？
直接導火線是通脹憂慮：美伊衝突持續推高能源成本，市場擔心物價壓力重燃。
這反映出 投資者同步押注聯儲局將維持鷹派立場，環球債市共振下跌，市政債首當其衝。
1年期基準市政債收益率月內累計上行逾100個基點，30年期上行逾60個基點——借貸成本急升，部分發行人已推遲債券發行計劃。
「相對便宜」是甚麼意思？
市政債收益率（地方政府借錢所付的利息）相對於美國國債的比值，是衡量性價比的關鍵指標。
10年期市政債收益率約為同期限國債的80%；30年期該比值已升至約95%。
簡單來說＝ 比值越高，代表市政債相對國債越便宜——當前30年期已接近「打平」水平，歷史上這種機會並不常見。
機構怎樣看，該不該趁低吸納？
聯博投資組合經理克萊門茨和卡彭特在報告中建議投資者順勢部署，理由是收益率走高、估值更具吸引力。
如果你昨天喜歡市政債，今天就應該愛上它。
達里爾·克萊門茨 / 丹尼爾·卡彭特
聯博（AllianceBernstein）投資組合經理
（研究報告）
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。