美國10月CPI預計降溫，核心通脹或創三個月最小漲幅
nashnova research
彭博調查顯示美國10月CPI按月預計升0.3%，較9月的0.6%明顯回落；這是聯儲局12月加息前最後一份通脹數據，直接影響利率路徑判斷。
10月CPI到底回落了多少？
整體CPI按月預計從9月的0.6%降至0.3%；9月漲幅是今年4月以來最大的一次。
核心CPI（剔除能源和食品後的物價指標）按月預計升0.2%，若兌現將是三個月內最小漲幅。
這意味著→ 物價上漲速度正在放慢，但尚未轉跌——「降溫」不等於「降價」。
甚麼因素帶動核心通脹回落？
彭博經濟學家安娜·黃等人指出三個驅動因素：二手車和消費電子漲勢趨緩——這兩類商品此前受AI熱潮帶動價格上行。
業主等價租金（衡量住房成本的指標）漲幅較9月峰值回落三分之一。
簡單來說＝ 之前推高物價的幾個「主力」都在減速，尤其是住房成本這個大頭開始鬆動。
為甚麼這次沒有同比數據？
由於2025年10月聯邦政府停擺，當期CPI數據未有發布，導致同比基數缺失。
美國勞工統計局此次將只公布按月數據，不公布同比。
這意味著→ 市場只能看到「這個月比上個月漲了多少」，無法直接比較「比去年同期漲了多少」——分析時要留意口徑差異。
這份數據對聯儲局意味著甚麼？
10月CPI是聯儲局12月議息會議前最後一份通脹數據，市場普遍預期屆時將加息。
花旗集團經濟學家認為，高能源成本向商品價格的傳導有限，服務業通脹亦將保持溫和。
上周五公布的10月非農新增就業16.5萬人，超出所有預測——就業強勁令聯儲局有空間集中火力壓通脹。
企業端的漲價壓力消了嗎？
本周五將公布的10月PPI（生產者價格指數，衡量企業出廠價格的指標）年率預計升至6.6%，若成真將是近四年最大年度漲幅。
這反映出 消費者端降溫的同時，企業端成本壓力仍在積聚——兩端走勢出現分化。
簡單來說＝ 工廠出貨價仍在快速上漲；若這股壓力最終傳導到零售端，消費者物價的降溫可能只是暫時的。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。