美國10月非農預計增6.5萬人，薪資增速或跌破3%
nashnova research
美國10月非農預計新增6.5萬人，薪資同比增速可能五年半來首次跌破3%——這意味著就業市場既未崩塌、也不再推高通脹，聯儲局12月加息的底氣反而更足。
10月非農為甚麼會比9月好看？
9月非農僅錄得2.9萬人，部分原因是勞動節假期的日曆錯位（統計周期被打亂，並非真實需求突然消失）造成的統計擾動。
10月預計新增6.5萬人，屬於技術性反彈。這意味著→ 數字回升更多是「補回上月的統計差」，不代表招聘重新加速。
不過經濟學家提示，10月的季節性調整因子對就業數據不利，預測區間從3.5萬到12.5萬人不等，實際數字仍有低於預期的風險。
薪資跌破3%意味著甚麼？
10月平均時薪預計同比增長2.9%，若兌現，將是近五年半來首次跌破3%。
簡單來說＝ 工資漲幅已追不上之前的節奏，企業用人成本壓力正在消退。ING首席國際經濟學家奈特利（James Knightley）直言：「就業市場目前並未產生任何實質性的薪資增長。」
這反映出一個更深的信號：跳槽機會受限壓制了議價能力，員工更傾向留在原崗，而非通過換工作加薪。
GDP增3.4%，為甚麼招人反而變少了？
今年非農月均增幅約6.8萬人，遠低於2024年的月均約15萬人。同時，三季度GDP年化增速高達3.4%。
這意味著→ 經濟在增長，但增長方式變了——安永首席經濟學家達科（Gregory Daco）將其稱為「就業輕量化擴張」：企業把錢投向AI和科技，靠現有員工加時工作來滿足需求，而非多請人。
維持勞動年齡人口增長所需的「盈虧平衡」就業量已從2024年的約15萬人/月降至約4萬人/月，主因是移民收緊和人口老齡化令勞動力供給本身在萎縮。
這對聯儲局12月決定有甚麼影響？
市場目前對12月加息的押注概率約70%。若周五數據偏強，疊加10月通脹數據走高預期，概率還會上升。
但薪資增速跌破3%是一把雙刃劍：它壓制了通脹預期，給聯儲局加息提供信心；同時也意味著家庭實際購買力進一步被侵蝕——經通脹和稅收調整後，9月家庭可支配收入已出現下滑。
說白了＝ 聯儲局眼前更有底氣加息，但往後看，消費和經濟在四季度及2027年放緩的壓力，會限制它繼續加的空間。
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