美國擬保留中國藥企授權合作通道，港股生物醫藥板塊大漲逾5%

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美國財政部正起草規則，擬允許美企繼續投資中國藥企開發的新藥授權，港股恒生創新藥指數單日大漲6.21%——中美藥品合作的政策天花板，可能比市場預期的要高。

這條消息到底講了甚麼？

路透社援引知情人士：美國財政部正起草對外投資限制的配套規則，擬保留美企對中國藥企新藥授權許可的投資通道。

但設有一條紅線——涉及病原體或可被武器化的生物技術將被排除在外。

這意味著→ 美方的思路並非「一刀切禁止」，而是按風險分級：普通新藥合作可以繼續，敏感領域另行劃線。

規則尚未最終確定，仍可能調整——這是一個方向信號，不是落地文件。

9月21日，恒生生物科技指數漲超5%，恒生創新藥指數漲6.21%，板塊全線走強。

個股方面：康方生物漲8.67%、中國生物製藥漲8%、信達生物漲6%、石藥集團漲逾6%、諾誠健華漲5.8%、和黃醫藥漲3%。

簡單來說＝市場最怕的不是「限制有多嚴」，而是「會不會徹底關門」。這條消息等於話：門唔會關，只是門上加了條件。恐慌一消退，估值即時彈回。

據GlobalData數據，2025年美企從海外引進藥品授權的交易中，近半數來自中國企業。

最具代表性的案例：輝瑞今年5月與信達生物達成合作，覆蓋12個腫瘤學項目，潛在價值高達105億美元。

野村援引國家藥監局數據：2026年上半年中國藥企對外授權交易達創紀錄的81筆，合計金額約1100億美元。

這意味著→ 中國藥企已經不是「偶爾賣一兩個分子」，而是全球新藥供應鏈的核心供應方之一。美方若真切斷這條通道，自家藥企的研發管線同樣會斷。

野村指出，投資者對該板塊間歇性的地緣政治風險已表現出「較強免疫力」。

背後邏輯：中國企業在新藥研發上的性價比優勢太明顯——同一款藥的早期開發成本顯著低於歐美，且臨床推進速度快。

簡單來說＝藥企做生意計的是數，不是政治立場。只要中國的藥分子又平又好用，美國藥企就有動力維持合作，政策亦就很難真正「一刀切」。

中國「十五五」規劃已將醫藥和生物技術企業的全球化列為核心目標，野村預計中美藥品授權交易將「乘勢而上」。

但關鍵變量仍在：規則能否如期出台、最終邊界如何劃定（哪些技術算「可武器化」）、以及美國國內政治周期是否會在落地前改變方向。

這反映出一個更深層的格局——中美在生物醫藥領域的關係並非簡單的「脫鈎」，而是一邊競爭一邊依賴，政策最終走向取決於這兩股力量哪個更強。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。