美股散戶淨買入跌至疫情以來最低
Miles Bennett
散戶過去四周淨買入收窄至130億美元，為2020年以來最低；資金並未撤離，而是從「買大盤」切換為「追故事」，傳統的散戶買盤分析框架正在失效。
散戶的錢去了哪裏？
Vanda Research數據顯示，過去四周流入與流出美股之差僅剩130億美元，賣出速度幾乎追平買入。
這意味著→ 散戶並非離場，而是淨持倉回落至疫情以來低點——買還在買，但不再無差別掃貨。
策略師帕特爾（Viraj Patel）的判斷：2026年是「選股者的天下」，精選個股取代了過去押注整個大盤的邏輯。
「七巨頭」為甚麼被冷落？
花旗數據：截至6月26日的五個交易日，散戶交易僅佔七巨頭（Magnificent Seven，指蘋果、微軟、英偉達等七大科技股）總成交量的6%，創四年新低。
簡單來說＝ 2023–2024年這個比例動輒超過20%，2025年大部分時間亦在15%以上，如今直接腰斬再腰斬。
英偉達散戶佔比從9.6%降至8.1%；特斯拉相對最高，仍只有10%，同樣逼近2022年以來的歷史低位。
這反映出基本面的分化：七巨頭組合今年累計跌3.1%，同期標普500漲8.7%——跑輸大市，散戶自然用腳投票。
散戶現在追的是甚麼故事？
2026年散戶資金如走馬燈：年初押能源 → 2月轉白銀與非美市場 → 4月追晶片股（美光、邁威爾） → 6月湧入加密貨幣ETF。
SpaceX上市把輪動推向極端：上市前三天散戶淨買入3.698億美元，同期英偉達僅8820萬美元——一隻新股的吸引力幾乎蓋過全市場。
Vanda Research直言：加密貨幣、預測市場、體育博彩、私募另類資產都在分食散戶的投機資本。說白了＝ 找「十倍股」的衝動沒變，但戰場從股市擴散到更多場域，股票只是選項之一。
散戶情緒有多悲觀？
AAII調查（截至7月8日當周）：37.2%看空，36.3%看多，看多比例連續七周低於歷史均值37.5%。
自2月中旬以來，除四周外，看空人數均超過看多——這不是短期波動，而是持續近五個月的謹慎情緒。
eToro分析師肯韋爾（Bret Kenwell）指出，晶片股二季度大漲後正在盤整，散戶不願向他們認為已過度擴張的板塊投入新資金。
輕倉位意味著甚麼？
Vanda Research強調：淨持倉下降不是看跌訊號。這意味著→ 真正容易引發劇烈修正的是「擁擠倉位」，而非「輕倉位」。
摩根大通本周數據印證了這一點：散戶淨買入89億美元，高於過去12個月均值68億美元——買盤沒有消失，只是更加挑剔。
簡單來說＝ 關鍵問題已經不再是「散戶有沒有在買」，而是「散戶現在在追哪個故事」——能否捕捉這一敘事轉向，是2026年下半場的核心變量。
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