美股半導體盤中大反攻，泛林集團領漲逾20%
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7月30日美股半導體板塊從前日大跌中強勢反彈，泛林集團憑創紀錄季報盤中漲超20%，但高盛警告對沖基金槓桿處於五年93百分位，反彈能否升級為趨勢反轉仍待確認。
這輪反彈到底是誰在領頭？
泛林集團（Lam Research，半導體設備龍頭）盤中漲超20%，6月季度營收創紀錄達67.2億美元，環比增15.1%。
管理層預計下季營收中值躍升至81億美元，調整後每股收益2.15美元。這意味著→ 市場在為「AI拉動設備需求加速」這條邏輯直接定價。
Arm營收同比增22%至12.9億美元，數據中心特許權使用費增速超過一倍；微軟Azure收入增43%，下季預計45%。
AMD、英特爾、台積電、ASML、博通、英偉達、美光等全線走強。簡單來說＝資金不是只在抄底某一隻超跌股，而是在重新買入整條AI算力產業鏈。
華爾街看多派的底氣在哪？
沃爾夫研究策略師卡索（Chris Caso）判斷：AI晶片需求至少到2028年仍將超過供應，英偉達仍是最佳AI晶片標的。
他指出，市場此前擔憂的超大規模雲廠商資本開支放緩並未發生，AI智能體競爭反而令雲廠商「沒有不投入的選擇」。這意味著→ 需求側的確定性比三個月前更強，不是更弱。
摩根士丹利將全球五大雲廠商2027/2028年資本開支預測上調至約1.2萬億和1.4萬億美元，對2026年美國大型科技巨頭資本開支預期從一年前的4330億大幅上修至8050億美元。
高盛為甚麼潑冷水？
高盛交易員團隊警告：全球對沖基金總槓桿率徘徊在過去五年數據的第93百分位，散戶日均交易量較五年均值低逾3%。簡單來說＝機構倉位已經很重，散戶又不太活躍——市場短期缺少新的增量資金。
標普500目前低於CTA策略（一種跟趨勢自動交易的量化策略）關鍵觸發點位，若繼續下行，未來一周可能觸發約157億美元賣盤，一個月內可能達680億美元。
共同基金和海外投資者預計觀望至11月美國中期選舉後，8月歷來又是資金流最弱的月份之一。
有沒有托底的力量？
高盛指出企業回購是8月最可靠的資金流來源：目前約31%的標普500成分股處於回購開放窗口期，預計下周末超50%，8月中旬達90%。
但高盛認為，回購力度不足以立即推動高啤打股票重新突破。這意味著→ 回購能墊底，但撐不起新一輪主升浪。
羅森伯格研究的羅森伯格（Dave Rosenberg）直言：這是「站在不穩地基上的疲弱反彈」，主要指數仍處於技術面上「岌岌可危的位置」。
費城半導體指數之前跌了多少？這次反彈夠不夠？
沃爾夫研究指出，費城半導體指數此前約三個月翻倍，隨後從高點下跌約25%。這意味著→ 近期的疲弱更像是大漲後的預期重置，而非基本面惡化。
卡索還判斷存儲緊缺可能把DRAM和NAND價格上行周期延長至2028年甚至2029年；沃爾夫同時上調英偉達與博通盈利預測，認為英偉達未來Rubin系統及未計入訂單的業務機會尚未被市場充分定價。
這反映出看多派與看空派的核心分歧：盈利催化劑確實在兌現，但市場結構（槓桿高、增量弱、8月資金淡季）能否承接住這些利好，仍是未知數。
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