美國9月ISM服務業PMI降至54.9，價格壓力加劇
nashnova research
美國9月ISM服務業PMI小幅回落至54.9，仍處於榮枯線上方，但企業投入成本價格指數跳升至74.0——服務業仍在擴張，只是擴張的代價愈來愈貴，這令12月加息預期更難消退。
54.9代表甚麼——服務業究竟好不好？
ISM服務業PMI由8月的55.4降至54.9，略低於市場預期的55.2，但仍高於榮枯線50。這意味著→ 服務業仍在擴張，只是速度比上月稍慢。
服務業佔美國經濟活動逾三分之二，此讀數與第三季經濟強勁增長的大方向一致。
同期標普全球服務業PMI終值錄得58.8，創近五年新高。簡單來說＝ 兩家機構對同一個月的服務業給出不同溫度計讀數，市場更關注ISM，因其採樣歷史更長。
需求還旺嗎——新訂單指數透露了甚麼？
新訂單指數由8月的60.9（2023年2月以來最高）回落至59.8，仍遠高於50。
這意味著→ 需求依然旺盛，只是擴張最猛的那股勢頭在收斂——從「火熱」降到了「很熱」。
價格壓力為何加劇——錢花在哪了？
企業投入成本的價格支付指數由72.6跳升至74.0，與ISM製造業調查中的類似漲幅互相印證。
供應商交付指數升至53.2（高於50代表交付變慢），已是連續第22個月發出放緩訊號。說白了＝ 東西送得愈來愈慢，價格就愈來愈貴。
ISM報告指出，供應鏈最初因進口關稅承壓，近期又疊加美以對伊戰爭帶來的新擾動——中東衝突推高能源價格，並造成經霍爾木茲海峽運輸的大宗商品短缺。
經濟學家警告，柴油價格已創歷史新高，壓力可能由運輸和農業蔓延至更廣泛行業。
就業市場如何——還撐得住嗎？
就業分項指數由8月的47.8回升至50.1，剛剛重返擴張區間。這意味著→ 服務業從「在裁人」翻回了「在招人」，但幅度極其微弱。
結合此前ISM製造業就業改善數據，經濟學家認為，儘管9月非農就業增長明顯放緩，勞動力市場整體仍保持穩定。
對聯儲局意味著甚麼——12月還會加息嗎？
聯儲局上月已將基準利率上調25個基點至3.75%–4.00%區間，為三年來首次加息，並暗示後續將繼續收緊。
服務業與製造業兩份調查的價格指數同時走高，這反映出通脹壓力並未因經濟降溫而緩解，反而在供應鏈和能源端積聚新動能。
簡單來說＝ 市場此前因7至8月通脹低於預期及9月非農疲軟而押注加息暫緩，但這份數據令「12月再加一次」的預期重新升溫——最終走向仍取決於後續通脹與就業數據。
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