美股小盤股對大盤股比值跌至2025年11月以來最低
nashnova research
羅素2000與標普500的比值跌至近一年低點，利率結構差異正系統性擠壓小盤股的融資成本與盈利空間，年初的領跑優勢已大幅收窄。
小盤股和大盤股到底差了多少？
羅素2000指數（小盤股指數，追蹤美股市值最小的2000間公司）8月14日觸及3068.42點階段高位後，回落10.4%。
同期標普500持續走強，10月初創下7844.52點歷史新高，年初至今升13.3%。
這意味著→ 兩者走勢從「小盤領跑」徹底翻轉為「大盤獨強」，比值回到2025年11月水平。
點解利率一升，小盤股先頂唔住？
標普500大公司主要靠長期固定利率公司債融資，平均久期約六年半——利率升了，短期內還款壓力不變。
羅素2000成分股中約30%依賴短期浮動利率銀行貸款。簡單來說＝ 大公司鎖定了「舊利率」，小公司每季都要按「新利率」還錢。
美國國債孳息率（2年期、10年期、30年期）持續上行，直接推高小盤股融資成本，盈利空間被壓縮。
除咗利率，仲有乜拖累小盤股？
收入來源單一：大盤股擁有多元化全球營收，羅素2000高度依賴美國本土市場。這意味著→ 美國勞動力市場和製造業一走弱，小盤股首先受衝擊。
AI投機熱度降溫：小盤股中前期炒作AI概念的個股回調明顯。
宏觀不確定性：即將公佈的美國CPI數據令資金轉向觀望，壓制了小盤股通常在中期選舉前出現的季節性升勢。
之後睇乜？
關鍵節點：利率預期何時明朗。若市場確認加息周期見頂，浮動利率壓力紓緩，小盤股有條件重拾相對優勢。
在此之前，融資成本高、收入端偏內需、投機退潮三重壓力疊加，小盤股的相對弱勢短期難以扭轉。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。