美股股權融資超3000億美元，創歷史紀錄
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美國今年股權融資規模已突破3000億美元，有望超越2021年全年3760億美元的歷史峰值；SpaceX、Alphabet、SK海力士三筆巨額交易是主要推手，但下半年供給壓力不減，市場消化能力正迎來真正考驗。
3000億美元是怎樣堆出來的？
三筆交易撐起大頭：SpaceX 860億美元 IPO、Alphabet 850億美元增發、SK海力士 265億美元美國上市，合計近2000億美元。
IPO約佔1280億美元，不到總量一半；跟進增發超過1420億美元，其餘來自「隨時發行」（at-the-market，公司在二級市場隨時小批量賣出新股的方式）等形式。
這意味著→ 今年的融資爆發不只靠新股，舊公司趁高位大筆增發才是更大的資金來源。
為甚麼華爾街說「這不是零和遊戲」？
高盛美洲股權資本市場主管威廉·康諾利表示，市場已成功消化SpaceX等大型上市，「資金會追逐機會，公開市場因此吸引了更多資金流入。」
Neuberger Berman股權資本市場主管雷諾斯·薩維德斯則稱，只要還有「職業生涯難得一見」的公司登場，就會有大規模資本願意入場。
簡單來說＝ 華爾街的邏輯是：明星公司上市不會搶走別人的錢，反而會把場外資金吸進股市。但這個邏輯成立的前提是市場持續走牛。
下半年還有多少大單要來？
Anthropic（OpenAI的主要競爭對手）最快今年9月啟動IPO，有望成為下半年最受矚目的新股。
Meta正考慮發行數百億美元規模的股票；銀行業人士還在向英特爾推介增發方案——英特爾股價今年已翻倍以上。
這意味著→ 下半年供給管線依然擁擠，市場需要同時消化AI巨頭新股和科技藍籌增發的雙重壓力。
市場真能吃得下嗎？
已上市的幾筆大單表現分化：SpaceX股價較IPO發行價下跌8%，Cerebras上市以來跌約7%，SK海力士較149美元發行價小幅上漲。
SpaceX上市後首份財報預計8月發佈，届時內部人士鎖定期陸續到期，解禁拋壓將是第一個壓力測試。
這反映出一個信號：融資總量破紀錄不等於每筆交易都受追捧，市場對「天價估值＋尚未盈利」的組合已經開始挑剔。
AI商業模式給投資者出了甚麼新難題？
薩維德斯指出，OpenAI擁有6650億美元的採購承諾，但這些並未體現在資產負債表上。
簡單來說＝ 傳統公司的錢花在哪、欠了多少，看財報就行；AI公司最大的支出承諾藏在表外，投資者要自己去翻合同才知道真實風險。
標普500和納斯達克今年均漲近10%，為融資提供了有利環境，但Anthropic等超大型IPO能否順利落地，才是檢驗市場承接能力的真正考驗。
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