通膨數據發布前美股期貨小幅回升，油價守百元關口
nashnova research
美股期貨連跌三日後嘗試反彈但升幅有限，道指期貨升0.21%而納指期貨微跌，油價企穩每桶102美元令通脹前景更複雜，PPI與CPI數據將直接左右聯儲局9月加息決定。
三大期貨走勢點解會分化？
截至美東時間早上5:09，道指期貨升108點（+0.21%），標普500期貨升9.75點（+0.13%），納斯達克100期貨反而跌26.25點（-0.09%）。
這意味著→ 資金喺通脹數據落地前傾向防守：藍籌股有買盤托底，但對利率更敏感嘅科技股仍被拋售。
簡單來說＝ 市場唔係真心想升，係等緊一個信號——今日嘅PPI同聽日嘅CPI。
PPI同CPI，到底喺度驗證乜嘢？
當日稍後公布嘅PPI（生產者價格指數，衡量出廠價格嘅通脹指標）係第一個驗證點；周五嘅CPI（消費者價格指數，衡量終端消費價格）先至係真正左右政策嘅數據。
芝商所FedWatch工具顯示，交易員目前定價9月加息概率為62.2%——這意味著→ 市場已有六成把握聯儲局會加息，但仲有四成空間留畀「意外降溫」。
LPL Financial首席股票策略師布赫賓德指出：「只要經濟增長保持完好、衰退風險可控，股市即便喺加息周期中都能走高。」
油價企上100美元，對通脹意味著乜？
布蘭特原油期貨升0.81%，收於約每桶102美元，為7月以來首次企上百元關口，推手係中東局勢持續發酵。
這意味著→ 油價高企直接推高運輸同生產成本，令PPI同CPI都更難降溫，亦強化咗市場對聯儲局本月加息嘅預期。
簡單來說＝ 油價係通脹嘅「加速器」——佢一升，幾乎所有商品嘅成本都跟住升。
國債收益率點解壓唔落？
美國10年期國債收益率維持喺4.8508%，為2023年以來最高，持續壓制股市估值。
財政部宣布將回購最多60億美元長期國債，意在壓低長端收益率，但市場反應冷淡。
ING策略師寫道：「市場或許正喺度向財政部長貝森特傳遞信號——要有效控制長端利率，難度極大。」Capital.com分析師羅達更直接：「回購對收益率嘅影響係邊際性且短暫嘅，長端收益率要持續下行，只能靠宏觀政策真正轉變——要麼削減支出，要麼聯儲局加息。」
個股層面邊個升、邊個跌？
蘋果盤前升1.19%，前一日發布摺疊屏手機Duo，售價1999美元；Meta盤前升0.74%，延續逾兩個月以來最大單日升幅。
American Eagle Outfitters盤前重挫11.37%——公司維持全年可比銷售額預測不變，且預計當季毛利率與去年持平，未畀到超預期指引。
這意味著→ 市場對「冇驚喜」嘅容忍度極低，喺高利率環境下，唔超預期就等於利空。
今日嘅核心矛盾係乜？
油價高企 + 國債收益率走高，形成對股市嘅雙重壓制；但經濟基本面尚未明顯惡化，好淡兩方都有論據。
PPI同CPI數據嘅冷熱，將決定聯儲局9月係咪按下加息鍵，亦決定本周風險資產能否企穩。
簡單來說＝ 而家係「好消息都係壞消息」嘅階段——經濟好，代表仲要加息；經濟差，股市直接跌。數據出嚟之前，冇人敢押重注。
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