美股波動率飆升，VIX觸4月來盤中高點
nashnova research
標普500指數周五盤中最多跌2.5%至7,527點，VIX飆至4月以來最高盤中水平——科技股業績令市場失望，而這次拋售已從納指蔓延至整個大盤。
這輪拋售和之前幾次有甚麼不同？
本月此前幾次下跌主要集中在納斯達克100，周五的跌勢蔓延至更廣泛的股票市場。
VIX認購期權需求尤為旺盛，投資者不只對沖科技股，而是在尋求整個組合層面的保護。
這意味著→ 市場情緒從「科技股有問題」升級到「整體風險偏好在收縮」。
標普跌破7,600點後發生了甚麼？
期權研究機構SpotGamma創始人科楚巴指出，標普跌破7,600點後，「輪動交易似乎有所瓦解」。
簡單來說＝ 此前資金從科技股流向其他板塊尚算有序，7,600一破，買盤也不接了，變成全面拋售。
科楚巴形容：「我們現在開始經歷一次真正意義上的拋售。」
波動率為甚麼被「低估」了？
科楚巴指出，周五開盤前標普500期權市場僅定價約0.5%的波動幅度，但期貨已指向大幅低開。
這意味著→ 期權市場對當天的風險嚴重準備不足，定價遠低於實際發生的跌幅。
自4月美伊脆弱停火協議達成以來，美股波動率相較利率等其他資產類別一直處於受抑狀態。
這反映出 市場長期習慣了「低波動」環境，一旦衝擊來臨，期權定價跟不上現實。
接下來看甚麼？
此次拋售能否觸發更深度的去槓桿，還是只屬階段性調整，取決於後續業績期數據。
簡單來說＝ 如果接下來的業績繼續令人失望，拋售可能加深；如果數據企穩，市場有機會消化這次衝擊。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。