美股9月末漲跌互現，美債收益率連續七日走高
nashnova research
9月最後一個交易日美股三大指數漲跌互現，納指靠科技股收漲，道指與標普周線收跌；10年期美債收益率連漲七日升至多年高位，市場在通脹降溫數據與經濟韌性之間反覆拉鋸。
三大指數方向不一，到底邊個升邊個跌？
納斯達克靠蘋果、Google等科技與通訊服務板塊帶動收漲；道指與標普500周線均錄得下跌。
季度維度睇，標普500與納指三季度錄得漲幅，道指7–9月反而收跌——這意味著→ 大盤升跌取決於你持倉偏科技定偏傳統行業。
歐洲股市錄得六個月來首次月度下跌，油價上漲與債券收益率走高係主要拖累。
通脹數據低過預期，市場點解冇升起嚟？
8月核心PCE（聯儲局最睇重嘅通脹指標）環比漲0.2%，低過預期嘅0.3%；同比3.0%，低過預期嘅3.3%。
數據一出，市場先做鴿派反應——簡單來說＝ 投資者第一反應係「通脹降咗，加息壓力細咗」，於是買入。
但隨後迅速回吐。這反映出單一數據唔足以扭轉大方向，市場需要更多證據先敢押注加息結束。
經濟數據又好強，矛盾信號點樣讀？
美國二季度GDP終值上修，消費者支出與私人就業均超預期。9月ADP私人就業從前值3.8萬跳升至9萬。
這意味著→ 經濟冇衰退跡象，但同時令通脹擔憂難以消散——聯儲局好難因為通脹降咗少少就即刻鬆手。
簡單來說＝ 好經濟數據平時係利好，但喺加息周期反而令市場緊張，因為央行可能「再加一次」。
美債收益率連漲七日，釋放咩信號？
10年期美債收益率連續第七個交易日上漲，升至多年高位，收益率曲線呈現熊市陡峭化（長端利率比短端漲得更快，反映市場對長期通脹同財政供給嘅擔憂）。
貨幣市場已將10月加息概率降至約40%；高盛將下次加息預期從10月推遲到12月。
這意味著→ 市場唔係唔信通脹喺度降，而係認為利率會喺高位停留更耐——「唔加息」同「減息」係兩回事。
原油、黃金、美元——大宗商品點走？
原油收漲，美伊談判停滯支撐油價；黃金喺PCE數據後短暫上漲，隨後因能源價格走高而回落。
美元兌一籃子貨幣小幅走軟。這反映出通脹數據偏軟壓制咗美元短期強勢，但幅度有限。
跟住要盯咩？
市場焦點轉向兩個關鍵數據：ISM製造業PMI同非農就業報告。
簡單來說＝ 非農數據係判斷聯儲局下一步動作嘅最重要拼圖——如果就業繼續強勁，12月加息概率會上升。
地緣方面，伊朗外長稱尚未收到美方正式拒絕回覆，美軍已完成從伊拉克撤離，中東局勢繼續牽動能源市場。
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