美股上半年：能源領漲後回落，科技接棒
Taylor Wilson
2026年上半年美股出現板塊鏡像翻轉——能源股一季度借油價大漲37%，二季度隨停火回落13%；科技股則從一季度跌8%逆轉為年內漲32%，AI熱情重燃是主因。兩條主線的交接點，就是未來一個月的晶片與科技巨頭業績期。
一季度能源為何一枝獨秀？
伊朗戰爭推高油價預期，WTI原油一度逼近每桶120美元，能源ETF（XLE）一季度大漲37%。
同期標普500反而下跌近5%——這意味著→ 油價上漲壓制了大多數行業的盈利展望，資金集中湧向能源這一條確定性主線。
簡單來說＝ 打仗推高油價，油價推高能源股；但除了能源，幾乎所有板塊都在為戰爭風險「買單」。
停火之後，翻轉是怎樣發生的？
停火計劃推進後，WTI從4月初近120美元跌至當前約70美元，能源股自4月以來累計下跌約13%。
科技板塊全面接棒：科技ETF（XLK）年內累計上漲32%，儘管一季度曾下跌近8%。
這反映出 市場的核心敘事從「戰爭溢價」切換到了「AI重燃」——存儲晶片及半導體股是反彈主力。
科技股現在算貴嗎？
科技ETF當前市盈率約26倍，略低於五年平均前瞻市盈率27.5倍。
VistaShares策略師費瑟斯通霍的判斷：科技股「仍具吸引力，但並不便宜」。
簡單來說＝ 估值未到泡沫區，但也不算打折——接下來全看業績能否撐住這個價。
未來30至45天要盯甚麼？
費瑟斯通霍指出：美光的強勁業績給了第一個信號，但台積電、ASML及各大超大規模雲端運算公司的業績才是關鍵驗證。
美光、SK海力士及AMD均為VistaShares人工智能超週期ETF的核心持倉。
這意味著→ 這一輪科技反彈的持續性，將在晶片和雲端運算巨頭的業績期中得到集中檢驗。
AI建設還帶動了哪些板塊？
貝萊德中期報告指出：AI需求急劇攀升，但產能跟不上——大規模AI建設需要電力、數據中心、晶片、內存、勞動力及關鍵材料。
工業ETF年內漲19%，房地產ETF漲10%，均受益於數據中心建設需求。
金融、通訊、醫療等板塊二季度反彈，估值處於16至20倍市盈率區間；PNC首席投資官阿加蒂表示：「我看不到任何會破壞經濟或盈利增長的因素。」
盈利數據能支撐多久？
據FactSet數據，標普500一季度盈利同比增長28.8%，由科技、通訊服務及材料板塊領跑。
分析師預計二季度盈利同比增幅為23.1%，遠高於五年平均水平16.4%。
簡單來說＝ 盈利增速仍然遠超歷史均值，但這也意味著市場對業績的期待已經很高——一旦不及預期，回調壓力會很大。
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