美國5月貿易逆差擴大42%至776億美元
N.R. Finch
美國5月貿易逆差環比急增42%至776億美元，進口因AI基建及汽車需求創新高、出口卻在收縮——這意味著貿易對GDP的拖累正加速惡化。
776億逆差是甚麼概念？
5月商品與服務逆差776億美元，較4月修正後的546億美元擴大42.2%，為2025年3月以來最高。
《華爾街日報》調查預期約780億、路透預期785億——實際數字基本符合預期，說明市場對逆差走闊已有心理準備。
這意味著→ 逆差擴大並非意外事件，而是一個正在被定價的趨勢。
進口為何猛增？
5月進口升至3,953億美元，環比增長3.3%。兩大推手：AI基礎設施建設將資本品進口推至歷史新高，半導體進口環比增加約10億美元；汽車整車、零部件及引擎進口增加約22億美元。
簡單來說＝ 美國企業正大舉購入晶片建AI數據中心，同時汽車供應鏈亦在大量補貨，兩條線同時拉高進口賬單。
出口端則反向收縮3.2%至3,177億美元，唯一亮點是原油出口因中東衝突環比增加約20億美元。
關稅政策現時是甚麼狀態？
特朗普政府此前依據《國際緊急經濟權力法》大範圍加徵的全球關稅，已被最高法院裁定違憲，目前以10%統一稅率作過渡。
但據《紐約時報》報道，政府正依據「301條款」推進兩項重大貿易調查，目標是將稅率恢復至違憲裁決前的水平。
這意味著→ 10%的過渡稅率可能只是暫時喘息，更高關稅隨時可能捲土重來。
北美供應鏈還穩嗎？
美國上周決定不續簽與加拿大、墨西哥的貿易協定，轉而啟動長達十年的審查機制。
簡單來說＝ 原來的貿易規則到期了，新的尚未談妥，中間是一段漫長的「不確定期」——對依賴北美供應鏈的企業而言，未來數月的採購與投資決策都會更加猶豫。
這對經濟增長意味著甚麼？
貿易對GDP的拖累已連續兩個季度出現：一季度GDP增速2.1%，淨出口拖累約0.37個百分點。
進入二季度，亞特蘭大聯儲GDPNow模型預測GDP增速降至年化1.2%，淨出口的負貢獻壓力較一季度明顯加劇。
這反映出一個核心矛盾：AI資本支出愈猛，進口愈高，淨出口對GDP的拖累就愈深——增長的引擎與增長的拖累，來自同一個源頭。
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